怎样写央企上市公司经理职位资本价值与股东财富相关性检验

当前位置: 大雅查重 - 范文 更新时间:2023-12-23 版权:用户投稿原创标记本站原创

一、【会计论文】的

从产权角度看,央企上市公司国有股权虽属于,但是国有股出资人——社会公众的代表,因此这国有股终极权应归属于社会公众;论文范文,权及与之相伴的剩余收益索取权并追溯至个人,因此,国有权并未实际于央企上市公司的治理结构中;这导致国企者缺位制约权转移。背景下,将经理人提升至企业者的地位也许对产权不完善的央企上市公司显得尤为必要。国内外学者对经理人的研究更多的是经理的作用,经理制度可发挥监督、提升公司决策质量、保护投资者利益等等功能。这些研究对经理效用了有益探讨,但并未从经理职位资本角度研究主题,这正是所解决的【会计论文】。
所谓职位资本即以每一职位为单位确定的人力资本组合。该组合企业形成综合生产力,即有产出价值的“人力资本”(耿建新、朱友干,2009)。团队生产理论,单个要素的边际生产率准确测量,易“偷懒”和“内耗”;而职位资本在职位约束下,可减少人力资本个体“偷懒”和“内耗”。再从产权角度看,上市公司的股本权归属于股东一样,职位资本来人力资本专用性投资,表现为由管理职位而占有的资源。其权剩余收益的分配权归属于人力资本的实际投资者,使用权则被企业所拥有。如同上市公司股东在二级市场上转让股权并不影响企业的股本总体,每一级别职位人员的流动也并不影响职位资本。这样,职位资本价值表现为职位企业的生产要素所具有的推动会计论文范文企业存活和发展的属性和创造能力,亦即凝聚了人力资本个体的知识和能力。
以央企上市公司经理职位为切入点,薪酬折现法确定央企经理职位资本价值;以此为,检验央企上市公司经理职位资本价值与公司股东财富之间的性。的预期论文范文是:经理制度对央企上市公司尤为必要。国内外有关经理效用研究的文献较多,但以央企上市公司为研究,从职位资本角度探讨经理职位资本价值的效用。,所述为有关央企上市公司经理制度的研究开辟了全新的视角,在指导业务实践发挥作用。

二、研究设计

(一)理论 基于前文的理论浅析【会计论文】,将薪酬折现法确定经理职位资本价值,即以我国资本市场上央企上市公司各年预计的对经理职位资本总支出的现值该职位资本价值。上,检验经理职位资本价值与公司股东财富的性,并对检验结果解释。在中,央企上市公司的股东财富指标选自公司的财务会计指标而非资本市场数据,即以财务会计指标体系内的每股净资产、每股收益来股东财富,而不上市公司的股票数据。这样理由为:,现阶段我国资本市场效率低,充其量只是弱式,庄家操盘、内幕交易等现象,影响了资源配置效率,扭曲了信号;,我国上市公司股票的形成较多非企业因素,企业业绩的实际情况;,财务会计信息本绩效,受高管自利影响,而股票变动则投资者对企业未来的预期,受高管影响小(Murphy,2000,Wiseman and Gomez-Mejia1998)。,由股价变动形成的股东财富虽在理论上了企业的理财,但并高管的管理效率与业绩。
(二)经理职位资本价值的确定薪酬折现法确定经理职位资本价值。对于企业经理职位资本年实际薪酬支出与预计薪酬支出的差额,资本保全原则,于实际支出发生时调整经理职位资产的价值,而调整经理职位资本的价值。薪酬折现法历史成本与公允价值相的计量属性,以名义货币购买力为计量单位,从而最具有可操作性。该计量策略会计专业论文的公式表示为:
Vn=■■
式中:Vn表示企业经理职位资本的总价值;It表示该经理职位每年的薪酬支出;r是适用于该企业的收益折现率(可在考虑资金时间价值和经理职位资本风险的上由资本资产定价模型确定);n是企业的存续期,趋向于无限。
当经理领取薪酬,持股时,则应将经理的薪酬和持股流折现为经理职位资本价值。即:
Vn=■■+n×p
Vn表示企业经理职位资本的总价值;I表示该企业预计每年的薪酬支出;r是适用于该企业的收益折现率;n表示企业经理持股总数;P表示该证券价值。
如此核算的理由是:现代财务理论,证券资产价值取决于该证券的未来流量。即:
P=■■
式中:P表示该证券价值;NCFt表示预计该证券每年产生的流入;R是适用于该证券的收益折现率。
(三)央企上市公司正副经理持股情况统计2002年~2009年初151家央企上市公司中,赋予高管持股的公司总数是94家。董事长持股公司总数27家,副董事长持股公司总数10家,总经理持股公司总数23家,副总经理持股公司总数51家,财务总监持股公司总数15家,董秘持股公司总数25家,独立董事持股公司总数6家。高管持股公司数统计见表1。
由表1及图1可知:正副经理职位持股数量最多。这我国央企上市公司比较对经理人的激励。
拟2002年~2009年期间央企上市公司所披露的正副经理薪酬及持股数据计算持股前后经理职位资本价值。此为,检验经理职位资本价值与央企上市公司股东财富的性,以判断经理职位资本的功效。
(四)研究假设从理论上浅析【会计论文】,企业经理职位资本价值与股东财富(在中,即每股收益每股净资产)之间正向关系。因此,基于上述理论及的研究主题,假设是央企经理职位资本价值与股东财富的正关系。该假设如下两个分假设,即:
假设1:央企经理职位资本价值与每股收益的正关系
假设2:央企经理职位资本价值与每股净资产的正关系
(五)研究变量与模型拟的自变量有:央企经理职位资本价值(将薪酬折现模型计算经理职位资本价值),因变量为:央企上市公司的每股净资产和每股收益。
的研究假设,的实证检验模型如下:
EPS =α0+β1×LnVE+ε(1)
EPNetA =α0+β1×LnVE +ε(2)
: VE为经理职位资本价值;EPS是每股收益;EPNetA是每股净资产。
(六)样本与数据以央企上市公司为,以我国沪、深两市2002年~2009年151家央企上市公司(截止2009年3月)为研究样本,计算了每一家上市公司每股收益、每股净资产的平均数,数据来国泰君安数据库。在整理数据中,剔除了异常值的公司。

三、实证检验结果

(一)持股前后经理职位资本价值与公司每股收益性 检验结果如表2所示。

(二)持股前后经理职位资本价值与每股净资产性的检验

检验结果如表3所示。
(三)对正副经理两职合并的检验上述实证研究的,再次检验合并后正副总经理职位资本价值与前述指标的性。假设的思路,这里同样假设持股前后正副总经理职位资本价值与央企上市公司股东财富性。此处所用模型为:EPS =α0+β1×LnVE +ε;EPNetA=α0+β1×LnVE+ε。,VE代表正副总经理职位资本价值,指标如前所述。



性检验','朱友干');">
上述假设及所计算的持股前后央企上市公司正副总经理职位资本价值数据,实证检验的结果如下:
(1)持股前后正副总经理职位资本价值与每股收益性检验结果如表4所示:
(2)持股前后正副总经理职位资本价值与每股净资产的性检验结果如表5所示:
(四)对实证结果的解释由上述央企上市公司经理职位资本价值与股东财富之间的实证检验结果:
,无论持股前后,总经理、副总经理职位资本价值与每股收益有的性。经理职位资本价值地增加股东的投资酬劳——每股收益。其理由可能我国央企上市公司总经理与副总经理职位的任命已逐步市场化,经理职位与股东每股收益正。
,持股后副总经理职位与股东财富之间拟合度提高,性提高。因副总经理持股公司数51家,远超过高管职位持股公司数量,且占总持股公司数的比例高达5

4.3%。实证结果清晰地,赋予经理职位一定的股权能地发挥激励效力,降低成本。

,总体看,央企上市公司经理职位资本价值与股东财富之间具有正关系。这经理制度对产权不完善的国央企上市公司具有治理效力。
四、倡议
从实证检验看,正副经理职位持股前后拟合优度总体在提高,性增加。因此,为了保证职业经理人职位配置效率的最优化,应提高我国职业经理人的市场化。上述浅析【会计论文】结果政策倡议:
,坚持市场化的经理职位资本融资方向,并责权匹配。缺乏的外部经理人市场国资委制约央企上市公司人事权,经理人委任中大量的制度潜规则、人情效应等诸多不良现象。因此,应坚持市场化的经理职位资本融资方向,合理设置经理职位,,明确经理职位资本的职权、任职条件,竞争上岗,择优聘用。同时以经理职位资本职责和聘用合同为,建立考核指标体系。使经理职位权责配置均衡,职位资源配置的帕累托效率,从而增加经理职位资本价值和股东财富。
,竞争的外部经理人市场——高管职位资本市场。竞争的外部经理人市场——高管职位资本市场是对国企高管薪酬机制革新的条件。在竞争的职业经理人市场——高管职位资本市场中,职位资源的应当职位资源配置的最优效率。换言之,市场上的薪酬对价最合理。因此,在,我国应培养、发展职业经理人市场,导入竞争机制,使职位资源配置市场化,从而提高我国资本市场上央企上市公司的高管职位资本的配置效率。
,应当引入与市场机制相对应的经理人薪酬对价机制,经理人职位资本的权益。匮乏市场化的薪酬对价机制易造成央企经理人自定薪酬现象,产生不合理的薪酬,导致经理职位资本配置效率有待提高。央企上市公司经理职位资本配置效率的提高,依赖于企业内部监管机制,依赖于外部市场化的薪酬对价规则。这就要求在竞争的外部经理人市场——高管职位资本市场上,经理薪酬应当经理职位资本配置的信号,引导职业经理人才的合理流动,达到经理薪酬契约的最优化市场对经理职位资本的评价。
估价模型推导出经理职位资本价值,此为,实证检验了央企经理职位资本价值与央企上市公司股东财富之间的关系,并了一些的论文范文。但理论及所数据等诸多的限制, 的研究避开地一定的局限性,两:其一,有关研究模型的运用和变量的选择上,国内外同类研究无先类可循,所以所的线性回归模型所选择的变量可能某些疏漏或可改善之处。其二,以央企上市公司所披露的薪酬为,而央企上市公司经理职务消费、全部激励收入灰色收入与隐性收入,这在一定上影响了研究论文范文的性。

文献:
[1]朱友干:《高管职位资本、薪酬对价与会计选择——基于央企上市公司的研究》,人民大学2010博士学位论文。
[2]耿建新、朱友干:《 职位资本——人力资本会计研究的新视野》,《会计研究》2009年第11期。
[系2010年北京市教委项目“高管职位资本、薪酬对价与会计选择——基于央企上市公司的研究”(项目编号:20101001
2005)的阶段性研究成果]
(编辑 刘 姗)

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