审计1叶或知秋,好戏在后头
本站原创 9月15日晚，海宁市袁花镇红晓村500余名群众聚集在浙江晶科能源公司门前，就环境污染司题讨要说法。人员冲入浙江晶科能源公司，将停放在公司内的8辆汽车掀翻，造成办公用品及财物受损。
当晶科能源的件被媒体时，债券市场的投资者估计以公众的角度将其当做一则新闻来看待，涉及到债券市场的或许也这家公司的名字有那么点儿耳熟。想到的是，事件发生后的第4天，中诚信就将晶科能源划入了信用评级观察名单，还是有可能被降级的观察名单，涉及11晶科CP01／02／03，总额10亿元。原来社会生活的方面与债券市场是这般亲近。(见表1)
高速增长阵痛
典型的民营企业，典型的竞争优势。以大家所熟知的力诺太阳和无锡尚德来看，光伏行业的公司背景以民营为主，这家晶科能源也不。李仙德、陈康平、李仙华等人在开曼群岛注册晶科能源控股有限公司，再绕道在香港注册的柏嘉科技有限公司，控股晶科能源有限公司。，晶科能源控股有限公司已经于2010年5月在纽交所挂牌交易。
在国内光伏企业综合排名第10名出头，与新兴产业的高科技公司一样，公司还是有其特定的竞争优势。比如，公司集研发、生产和销售于一身，具有较为完整的产业链；以中部地区的上饶市生产基地，节省生产成本；其硅片切割技术国内领先地位，在欧美市场也有一定市场占有率等。
新兴产业背景，加上一定竞争优势，曾在发展的高速路上。公司的资产规模从2008年末的12.88亿元，到2011年96.65亿元，晶科能源仅仅花了不到三年时间；期间的营业收入历经3009年金融危机略受影响，整体增速仍然不低，尤其是2011年上半年更是高达47.10亿元，超过2010年全年的，且因伴随有毛利率稳定在26％附近，盈利前景一片光明。在负债
近期公司加大了投资的力度，但资产负债率尚且维持在59％处，也不算高。大家所熟悉的无锡尚德截至2010年末的资产负债率为64％，被处理的力诺太阳截至2011年6月末的负债率更是高达102％。(见表2)
对股票投资者来说，高增长的态势或已。一家刚刚过高增长的高兴技术产业企业，此次事件对公司的打击论文格式范文小觑，短期内高增长或许很难延续。这是因为公司停产后，盈利能力将受到影响，欧洲的债务【会计论文】在短期内解决，依靠政府补贴的光伏产业的需求受到影响还有可能对下阶段的营收产生更大的影响，毕竟公司60％的产品外销(以德国和意大利为主)，公司的净利润在金融危机期、司曾大幅下滑超过50％，还历历在目。
对债券投资者来说，偿债能力有影响，但还能HOLD住。光伏产业既是资金密集型制造业，又是对贸易融资依赖度很强的出口企业
因此对资金链要求向来较高，一旦资金链紧张象，则不免有些让人难安。不过从的财务浅析【会计论文】来看，出现财务困境的概率可能并不大。一，为了支撑上半年约15亿元的投资支出，公司向银行借了28.59亿元的款，再加上原来以短期借款为主的借款规模，公司在未来年内偿还的债务可能接近30亿元，评级报告其在2011年偿还的银行贷款为11.07亿元，且三期短融均在2012年到期，再考虑到公司在今年上半年高达47亿元的营业收入来说，预计流在短期内能承受得住，另，行业研究员的判断，公司的经营规模还算比，且有一定库存可供消化，短期的负面影响并不会转变其在经营的中长期优势。
好戏还在后头
晶科能源的短期偿债能力尚且不会出现大的，的仅是事件本身，以管中窥豹的研究态度，做些深入深思，更为宏观的论文范文。
，小事件也会大波澜。观察最近两年以来被列入信用观察名单的事件起因(见表3)，，大起因均以突发性事件为主，比如瓦斯爆炸、伪造全融票据骗取资金、实际制约人携款潜逃等，反过来回顾债券市场的评级，也论文格式范文每次事件都会引来评级公司的降级举动。看的比如今年上半年炒得沸沸扬扬的四川高速的转移资产，就评级公司的，还有不少的突发事件昵。论文范文，此次晶科能源的污染事件，在以往来看，评级机构是完全睁一只眼闭一只眼的，此次评级机构选择站出来选择列入观察名单，其对信用事件已经给予了。
仅是提高，在反应速度上，此次评级公司也大有进步。自件于9月15日晚间开始，到9月19日中诚信将其列入信用评级观察名单，时隔仅仅4天。而在以往，比如2010年末义马煤业集团被列入信用评级观察名单，是发生在巨源煤业瓦斯爆炸发生后的第10天，又比如2011年6月大连市中小企业集合票据被列入观察评级名单，则是在肇事企业大连耐酸泵厂的法定代表人被立案调查后的两个月后。评级公司之所以在环境下愿意既又快速地做出反应，是因为在紧缩政策的持续很可能会导致企业的出现信用事件的情况下，不断的跟踪评级提高评级公司自身的市场度，并向社会公众树立良好的尽职尽责论文范文，扩大市场影响力。
，今年以来的评级动态已经负面评级正在加速。伴近年来我国债券市场的蓬勃发展，经济增长的欣欣向荣，无论是债市投资者还是评级机构，都似平已经习惯了不断上调的评级，评级被下调的似平已经销声匿迹，被列入信用观察名单的更是凤毛麟角。不过态势，在晶科能源被列入信用观察名单，可能会转变。
数据，2009年和2010年的列入名单事件均为3起，而自今年初以来，已经发生了5起，在经济增速有下滑迹象的情况下，负面评级已经有加速的迹象(见表3)。
再次，紧信贷传导的事件暂未出现，好戏或许还在后头。对宏观大环境的判断，坚信在如此紧张的信贷环境下，以很大的概率会有企业出现流动性困难。，此次山东海龙和晶科能源这两个被列入信用观察名单的事件，是因为公司治理【会计论文】导致的经营不善，则是因为污染事件导致的被勒令停产，主导因素均论文格式范文发行企业所在行业的经营环境有多么恶劣。因此，事态的发展可能还只是刚刚开始，具有代表性意义的非城投的负面事件可能还出现。
总的来看，以如上的浅析【会计论文】顺势而下，则论文范文是非常悲观的，即不管城投债论文格式范文会有企稳的信号，至少非城投的调整可能还正在半山腰中。再从债券市场的反应来看，事实可能正在朝着悲观预期发展——当晶科能源被列入信用评级观察名单，交易所的城投债再一次迎来了暴跌。自9月20日开始，数十只城投债一天就能跌去2-4元，暴跌至少已经持续了2 3天，使得城投债的收益率攀升到10％-11％，在债券市场不长的历史上极为少见。无独有偶的是，在从近期的新闻消息面来看，似乎实体经济也在印证这一的判断：一是以温州最大的眼镜生产商之信泰集团的老板可能因资金链断裂而失踪，多少跟2008年10月东莞最大的玩具厂倒闭时有些，二是绿城集团的信托业务被银监会调查后，引来海内外地产股的暴跌，再加之近期房地产商的集体打折促销活动，多少也能让人联想到2008年下半年的地产冬天。
因此，论文范文比较悲观，还是，接下来，在信用调级的示范效应，收益率的攀比效应的综合影响下，继城投债之外，下债券的重灾区很可能向非城投蔓延。好戏或许还在后头……
当晶科能源的件被媒体时，债券市场的投资者估计以公众的角度将其当做一则新闻来看待，涉及到债券市场的或许也这家公司的名字有那么点儿耳熟。想到的是，事件发生后的第4天，中诚信就将晶科能源划入了信用评级观察名单，还是有可能被降级的观察名单，涉及11晶科CP01／02／03，总额10亿元。原来社会生活的方面与债券市场是这般亲近。(见表1)
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在国内光伏企业综合排名第10名出头，与新兴产业的高科技公司一样，公司还是有其特定的竞争优势。比如，公司集研发、生产和销售于一身，具有较为完整的产业链；以中部地区的上饶市生产基地，节省生产成本；其硅片切割技术国内领先地位，在欧美市场也有一定市场占有率等。
新兴产业背景，加上一定竞争优势，曾在发展的高速路上。公司的资产规模从2008年末的12.88亿元，到2011年96.65亿元，晶科能源仅仅花了不到三年时间；期间的营业收入历经3009年金融危机略受影响，整体增速仍然不低，尤其是2011年上半年更是高达47.10亿元，超过2010年全年的，且因伴随有毛利率稳定在26％附近，盈利前景一片光明。在负债
近期公司加大了投资的力度，但资产负债率尚且维持在59％处，也不算高。大家所熟悉的无锡尚德截至2010年末的资产负债率为64％，被处理的力诺太阳截至2011年6月末的负债率更是高达102％。(见表2)
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因此对资金链要求向来较高，一旦资金链紧张象，则不免有些让人难安。不过从的财务浅析【会计论文】来看，出现财务困境的概率可能并不大。一，为了支撑上半年约15亿元的投资支出，公司向银行借了28.59亿元的款，再加上原来以短期借款为主的借款规模，公司在未来年内偿还的债务可能接近30亿元，评级报告其在2011年偿还的银行贷款为11.07亿元，且三期短融均在2012年到期，再考虑到公司在今年上半年高达47亿元的营业收入来说，预计流在短期内能承受得住，另，行业研究员的判断，公司的经营规模还算比，且有一定库存可供消化，短期的负面影响并不会转变其在经营的中长期优势。
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总的来看，以如上的浅析【会计论文】顺势而下，则论文范文是非常悲观的，即不管城投债论文格式范文会有企稳的信号，至少非城投的调整可能还正在半山腰中。再从债券市场的反应来看，事实可能正在朝着悲观预期发展——当晶科能源被列入信用评级观察名单，交易所的城投债再一次迎来了暴跌。自9月20日开始，数十只城投债一天就能跌去2-4元，暴跌至少已经持续了2 3天，使得城投债的收益率攀升到10％-11％，在债券市场不长的历史上极为少见。无独有偶的是，在从近期的新闻消息面来看，似乎实体经济也在印证这一的判断：一是以温州最大的眼镜生产商之信泰集团的老板可能因资金链断裂而失踪，多少跟2008年10月东莞最大的玩具厂倒闭时有些，二是绿城集团的信托业务被银监会调查后，引来海内外地产股的暴跌，再加之近期房地产商的集体打折促销活动，多少也能让人联想到2008年下半年的地产冬天。
因此，论文范文比较悲观，还是，接下来，在信用调级的示范效应，收益率的攀比效应的综合影响下，继城投债之外，下债券的重灾区很可能向非城投蔓延。好戏或许还在后头……