审计企业并购中财务风险及防范
本站原创 摘 要：企业并购是现代企业制度创新的。但理由使并购中大量的风险，财务风险是一的风险。着重从企业的价值评估风险，流动性风险，融资结构风险，支付方式风险等浅析【会计论文】财务风险的形成及影响，并相应的防范与措施。
会计论文范文词：企业并购;财务风险;防范对策
并购是企业资本运营的方式，是企业优化资源，完成产业结构升级调整的手段，是规模快速扩张，提高综合竞争能力的一种途径。西方兴起的以企业并购为主的资产重组已经了五次并购浪潮，在我国企业并购也风起云涌，回顾世界的并购历史，成功的比例却不尽如人意。据毕马威、埃森哲和麦肯锡的研究数据，并购后六至八个月的时间里，50％ 的企业生产率下降，并购后一年内，47％的并购企业的高管人员离开公司，并购后三年的时间内，62％ 的企业出现零增长①。是国外的统计，在的并购失败的例子也比比皆是。认真总结这些失败的理由，企业并购其实并购者与被并购者利益博奕和整合的，是一项高风险的经营活动，众多并购失败的理由是处理好并购财务风险。
发行股票和换股并购是权益性融资的方式。这样的并购方式不受并购方与企业规模大小的限制，避开大量的短期流出，降低并购的财务风险，使并购更易于完成。这些融资方式也会转变双方的股权结构，影响并购企业的制约权，同时造成股权稀释，对每股收益等财务指标产生负面影响。
债务性融资举债的方式筹集并购所需的资金。的方式是向社会发行债券和向银行等金融机构贷款。它成本比较低能保证者的制约权，能利息的税盾作用和财务杠杆效应，债务性融资要承担比的财务风险，影响的再融资能力。
可转换债券和认股权证是混合性融资常用的工具，它同时兼具了权益性和债务性融资的特点，它是企业向购买者的一种选择权。当股票的高于约定的的时候，持有人行使权利就会使公司的股权被稀释，遭受财务损失；下跌，持有人就会要求退回本利，使企业支付的压力大大的增加，给企业财务风险。
支付是企业并购中最常见的支付方式，硕士论文最简便的支付方式，并论文格式范文最佳的支付方式。它简单，并能确保股权不被稀释，它是一项的现时的负担，使企业承受的压力，当支付成本膨胀、债务负担过重、短期融资时，就很给收购方资金流动性风险。
换股并购将企业的股权依照一定的比例换成并购公司的股权，其成本较低但程序较复杂。运用支付方式并购企业免于的并购资金压力，更好的整合并购后的企业经营。其的风险股票交换扩大了股东基数导致的股权稀释。致使收购当年或几年的每股收益下降，导致了企业股权价值下降。
既有支付，又有认证股权、可转化债券等多种混合形式的对价支付方式叫做混合支付。混合支付将多种支付工具组合一起既能避开并购企业的股权稀释，又能防止支付过多的导致资本结构的，混合支付是把双刃剑，它综合了支付方式的优点，同时也兼有方式的风险。
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注释
① 郑志祥.红网，诚信-多赢：解读中联重科浦沅机械成功并购之谜. http://news.sina.com.cn/o/2004-09-09/17103631309s.shtml
文献：
［1］ 王小英.企业并购财务风险的识别与防范［J］.农业经济，2005，（6）.
［2］ 付晓青.企业并购中企业价值评估风险及防范［J］.会计之友，2006，（33）.
［3］ 朱宝宪.公司并购与重组［M］.清华大学出版社，2006年版.
［4］ 谢霄亭.中美企业并购动因的比较［J］.财经贸易，2004（6）.
［5］ 魏成龙.企业并购绩效浅析【会计论文】［J］.经济学动态，2004（6）.
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会计论文范文词：企业并购;财务风险;防范对策
并购是企业资本运营的方式，是企业优化资源，完成产业结构升级调整的手段，是规模快速扩张，提高综合竞争能力的一种途径。西方兴起的以企业并购为主的资产重组已经了五次并购浪潮，在我国企业并购也风起云涌，回顾世界的并购历史，成功的比例却不尽如人意。据毕马威、埃森哲和麦肯锡的研究数据，并购后六至八个月的时间里，50％ 的企业生产率下降，并购后一年内，47％的并购企业的高管人员离开公司，并购后三年的时间内，62％ 的企业出现零增长①。是国外的统计，在的并购失败的例子也比比皆是。认真总结这些失败的理由，企业并购其实并购者与被并购者利益博奕和整合的，是一项高风险的经营活动，众多并购失败的理由是处理好并购财务风险。
一、 企业并购财务风险的内涵
(一)企业并购的含义
企业并购是企业兼并和收购的统称，一般交易为企业产权，方式是以、有价证券、承担债务其以他资产购买被并购企业的资产产权，被并购企业的制约权为目的。按并购后双方企业法人地位的变化情况可分为：收购控股、吸收兼并和新设兼并三种形式。收购控股表现是企业为了制约另外企业而购买其大资产全部资产的，通常收购后两个企业的独立法人地位不会变化；吸收兼并表现为公司吸收另公司，被吸收公司的法人地位被取消，吸收公司法人地位不变，其实质企业吃了另企业，是以大吃小，以强吃弱，个别案例也以小吃大情况；新设兼并是原来的二个公司合为公司，取消合并双策略会计专业论文人地位，成立新公司，合并后的新公司重新注册，新的法人，新设兼并的实质是平等的。
(二)企业并购财务风险
风险是与损失相的，是不确定性可能发生的损失。企业财务活动中不确定因素，造成企业财务现实收益与预期收益发生偏离，因而蒙受损失的可能叫做财务风险。而并购财务风险是企业并购而涉及的各项财务活动不确定性而的并购预期与并购现实偏离导致的财务困境和财务危机，是并购风险在价值量上的综合。
二、 企业并购财务风险分
(一)价值评估风险
企业价值评估的风险是企业并购决策的首要【会计论文】，是企业并购工作的核心。企业的选择和对自身能力的评估是科学、理智、严密谨慎的浅析【会计论文】，影响到并购的成败。在确定并购的企业后，能否以持续经营的合理的评估企业的价值，并购成功的。并购企业对企业未来自由流量和时间的预测决定了其价值。对企业的预测不当或失误，就导致了并购企业的风险，在企业并购实践中，经常会出现一些企业忽略这一论文格式范文的隐性风险而给自身的正常发展累赘和困境的情况。我国上市公司信息披露不，会计师事务所提交的审计报告有水分，这样就使企业与并购企业之间的信息不对称，被并购企业很为了更多利益而向并购方隐瞒对自身不利的信息，而并购企业在短期内很难对企业的或有事项等深入硕士论文，隐瞒的债务、诉讼纠纷、资产潜在【会计论文】等会计论文范文情况。并购企业错误评估企业的资产价值和盈利能力，就可能接受高于企业实际价值的报价，导致并购企业付出更多对价成本，这就可能造成并购企业资产负债率过高或企业预期的收益而陷入危机自拔。
(二)流动性风险
流动性风险是指企业并购负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难和流动性比率下降的情况。是在支付的并购企业中流动性风险表现的。并购活动占用了企业的流动性资源，不但导致了流动资产和速动资产的质量下降，也使企业对外部环境变化的适应调节能力和快速反应能力降低了，这样就加大了企业日常经营的风险。在自有资金不多的情况下，企业只能举债的方式并购，这样就会降低了流动性比率，加大了流动性风险。企业的资产负债率过高，使得组合后的资产负债率长期负债都大为升高，这样资产对债务的保障下降，资产的安全性就降低了，影响其短期偿债能力，给企业流动性风险。
(三)融资结构风险
并购融资风险是指能否按时足额的筹集到资金保证并购的顺利。并购企业多种渠道所需的资金，所以在并购对的融资渠道评估，选择最合适的渠道。从现实案例来看，融资分为内部融资和外部融资。企业运用自身的盈利积累并购支付叫做内部融资。不过并购所需的资金数额，而企业的自身积累有限，所以内部融资的局限性比，并购融资的渠道。除止之外债务性融资、权益性融资和混合性融资合称为外部融资。发行股票和换股并购是权益性融资的方式。这样的并购方式不受并购方与企业规模大小的限制，避开大量的短期流出，降低并购的财务风险，使并购更易于完成。这些融资方式也会转变双方的股权结构，影响并购企业的制约权，同时造成股权稀释，对每股收益等财务指标产生负面影响。
债务性融资举债的方式筹集并购所需的资金。的方式是向社会发行债券和向银行等金融机构贷款。它成本比较低能保证者的制约权，能利息的税盾作用和财务杠杆效应，债务性融资要承担比的财务风险，影响的再融资能力。
可转换债券和认股权证是混合性融资常用的工具，它同时兼具了权益性和债务性融资的特点，它是企业向购买者的一种选择权。当股票的高于约定的的时候，持有人行使权利就会使公司的股权被稀释，遭受财务损失；下跌，持有人就会要求退回本利，使企业支付的压力大大的增加，给企业财务风险。
(四)支付方式风险
并购的支付方式有股权支付、支付和混合支付。不同的支付方式会不同的支付风险。支付是企业并购中最常见的支付方式，硕士论文最简便的支付方式，并论文格式范文最佳的支付方式。它简单，并能确保股权不被稀释，它是一项的现时的负担，使企业承受的压力，当支付成本膨胀、债务负担过重、短期融资时，就很给收购方资金流动性风险。
换股并购将企业的股权依照一定的比例换成并购公司的股权，其成本较低但程序较复杂。运用支付方式并购企业免于的并购资金压力，更好的整合并购后的企业经营。其的风险股票交换扩大了股东基数导致的股权稀释。致使收购当年或几年的每股收益下降，导致了企业股权价值下降。
既有支付，又有认证股权、可转化债券等多种混合形式的对价支付方式叫做混合支付。混合支付将多种支付工具组合一起既能避开并购企业的股权稀释，又能防止支付过多的导致资本结构的，混合支付是把双刃剑，它综合了支付方式的优点，同时也兼有方式的风险。
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三、、 企业并购财务风险的防范对策
(一)合理确定企业价值
产生企业价值评估风险的根本理由是并购双方的信息不对称。所以企业在并购对公司认真的审查和评价，尽量避开恶意收购。可聘请有资质的对企业的产业环境、经营论文格式范文全面的浅析【会计论文】，然后对企业的未来流量做出合理的预期；同时企业还要建立合理的价值评估体系，提高评估信息的质量。在企业确定后，只财务报表，还要表外资源，渠道对其生产经营的论文格式范文和财务报表的内容全面的核查，浅析【会计论文】企业资产的质量，全面清查企业的债务和盈利内容，论文格式范文在财务信息中的或有事项、诉讼纠纷、资产潜在【会计论文】等情况，另一也要对人力资源、特许经营权等的表外资源价值作出估计，适合的估价模型来确定企业的价值，降低企业估价风险。
(二)资产负债的结构调整资产负债的匹配关系
流动性风险是一种资产负债结构风险，在市场上化解，调整资产负债匹配关系来解决。企业要在浅析【会计论文】资产负债的结构下对未来的流入与流出组合，来降低流动性风险。企业要合理把握债务资本，自有资本，权益资本间的比例关系，还有长期债务和短期债务间的搭配比例。要遵循资本成本最小化的原则，对资本成本的边际效益和边际成本浅析【会计论文】，找出企业未来流动性的薄弱点，然后对资本的比例关系调整，最大的降低流动性风险。
(三)降低融资风险
企业在融资决策时应当视野开阔，积极开拓不同的融资渠道，做到内外兼修，要将不同的融资渠道相，以保证到企业确定时，能及时顺利推进重组整合。并购企业应当合理评价自身资金实力和融资能力，合理搭配自有资金与负债资金的比例、长期负债与短期负债的比率，克服“短贷长投”的低级错误，合理选择发债、信贷等融资方式，以资产负债率、流动比率、利息偿还倍数等指标为引导，构建合理的资本结构。同时还要确立财务浅析【会计论文】指标体系，建立以获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等指标为代表的长、短期财务预警系统，并自身的发展能力和资本结构，选择恰当的融资手段。在并购融资结构自有资本、债务资本和权益资本要保持的比例，选择融资方式时要考虑择优，是自有资本，是债务融资，是股权融资。(四)合理安排支付方式
并购的支付方式有支付、股票支付、混合支付，企业在确定并购资金后就着手筹措资金。资金的筹措方式与并购的支付方式。，各国的支付方式各有侧重，但在世界范围来看混合支付方式呈上升趋势。企业自身的资金论文格式范文，立足于长远，、债务、股权等支付方式的不同组合。但每一种支付方式都一定的风险，有的表现为即期的风险，有的表现为潜在的风险，选择支付方式的实际上财务风险规避的。企业要不同的支付边界和不同的支付成本来浅析【会计论文】选择风险最小的支付方式。与此同时，我国的有关部门发展金融市场，推动会计论文范文金融工具多样，这样才能使企业在并购支付方式上自身的情况灵活选择，提高并购成功率。(作者单位：中石化森美（福建）石油有限公司)
注释
① 郑志祥.红网，诚信-多赢：解读中联重科浦沅机械成功并购之谜. http://news.sina.com.cn/o/2004-09-09/17103631309s.shtml
文献：
［1］ 王小英.企业并购财务风险的识别与防范［J］.农业经济，2005，（6）.
［2］ 付晓青.企业并购中企业价值评估风险及防范［J］.会计之友，2006，（33）.
［3］ 朱宝宪.公司并购与重组［M］.清华大学出版社，2006年版.
［4］ 谢霄亭.中美企业并购动因的比较［J］.财经贸易，2004（6）.
［5］ 魏成龙.企业并购绩效浅析【会计论文】［J］.经济学动态，2004（6）.
[1]财务风险及防范','黄晓华');">