会计创业板上市公司股权激励实践相关理由浅析
本站原创 自2010年4月，探路者做为创业板第推出股权激励的企业以来，全年共计有17家创业报公司推出了股权激励计划，大于2010年11月和12月。股权激励经过多年发展已经逐步成熟，并且被实践证明于公司治理结构的改善，降低成本，从而股东利益最大化，对于创业板上市公司而言尚属于新生事物。创业板上市公司在运用该工具时有何特点，如何更好的出股权激励方案，拟创业板实践就这一【会计论文】浅析【会计论文】，以期为的研究。
2010年17家股权激励的创业板上市公司也都无一的在股票期权和限制性股票当中选择，股票期权的13家，限制性股票的3家，混合方式的1家。股票期权硕士论文是创业板上市股权激励模式的主流，但限制性股票也忽视。因此，对股票期权和限制性股票这两种模式浅析【会计论文】，试图各自对于企业是创业板企业的优。
（一）股票期权股票期权，是指上市公司授予激励在未来一定期限内以预先确定的和条件购买本公司一定数量股份的权利；激励其获授的股票期权在规定的期间内以预先确定的和条件购买上市公司一定数量的股份，也放弃该种权利。
股票期权的特点是高风险高回报，适合成长初期扩张期的企业，如高科技等风险较高企业。企业成长期，自身运营和发展对于的需求很大，在资金紧张时可能拿出实行激励，同时企业未来成长潜力有很大，因此发行股票期权，将激励的未来收益和未来市场联系。因此股票期权从理论上来看是创业板要求的激励方式，实践当中，这一模式也占据主流地位。
（二）限制性股票 限制性股票是指公司为了某特定，无偿将一定数量的股票赠予以较低售与激励。股票抛售收到限制，当预定后，激励才可将限制性股票抛售并从中获利。《管理办法》规定：“限制性股票是指激励股权激励计划规定的条件，从上市公司的一定数量的本公司股票。上市公司授予激励限制性股票，应当在股权激励计划中规定激励获授股票的业绩条件、禁售期限。”
（三）股票期权与限制性股票的特点 硕士论文了股票期权和限制性股票，接下来要考虑的【会计论文】是企业如何在二者之间取舍。说，对于企业，股权激励模式选择当中考虑的因素无外乎激励成本、激励效果、激励计划的风险。在这些，这两个模式各自有不同的特点。
，从企业成本的角度看，《企业会计准则第11号——股份支付》的规定，股票期权与限制性股票都属于以权益结算的股份支付，应当以授予职工权益工具的公允价值计量。在授予日，对股票期权和限制性股票确定公允价值（即上述评估价值）。，二者公允价值确定的方式是不同的。限制性股票的公允价值估值相对较为简单，为限制性股票在授予日的市场同股票授予的差额（每股限制性股票公允价值=授予日股票-授予）。而对于股票期权，其BS模型估值，BS模型思想是股票期权的公允价值是股票在期权授予日市场价格和其在行权日市场现值加上风险调整后的差额，涉及到众多参数的确定，因此估值空间比限制性股票要大。
总体来说，相同份额的股票期权和限制性股票相比，在创业板的实践上来看，是限制性股票会远高于股票期权，理由是限制性股票的授予比行权日市场现值要低，这也为论文范文大企业会选择股票期权的理由。同时，股票期权估值的复杂性，因此其准确性也论文格式范文易确定。也一些股票期权的创业板上市公司情况相差不大，但其对股票期权的价值评估却大相径庭。对于某些估值极低的创业板上市公司，也必须警惕其利润操作嫌疑。毕竟，无论是股票期权还是限制性股票，现行会计准则，其公允价值一般在激励期内摊销到费用当中，而利润大幅降低对于刚刚上市的公司来说是非常忌讳的。
，再看股权激励的激励效果。从企业的角度看，股权激励的效果是能否企业的预定。企业企业价值最大化的话，股票期权则是更为合适的选择，因为股票期权将股权激励和市场价值联系，会驱动激励为提高企业价值努力。企业的是提高企业利润的话，则限制性股票会是更为合适的激励手段，让员工全心于利润创造而不受证券市场的干扰。
就股权激励计划的风险而言，股票期权是未来预期收益的权利，而限制性股票是已现实持有的，归属受到限制的收益。股票期权的行权价一般接近公布激励计划方案时期的市场，因此股价高涨的情况下，则着未来行权，股权激励而失败的风险。而限制性股票一般仅同公司业绩，只要公司达到业绩要求并对激励合格则授予股票，同市场无关，因此限制性股票计划的风险相对较小，成功的可能性会更大。
（一）行权在股票期权计划中，最的是行权的确定。行权是指上市公司向激励授予股票期权时所确定的、激励购买上市公司股票的。相对于市场而言，行权越高，期权的价值将下降，对激励的吸引力降低，而现有股东所承担的激励成本则相对较低；行权越低，则股票期权的价值就越高，对激励的激励性就越大，但意味着股东将来承担较高的激励成本。但行权的确定并论文格式范文随意的，证监会在《管理办法》规定，上市公司在授予激励股票期权时，应当确定行权或行权的确定策略会计专业论文。行权论文格式范文低于下列较高者：股权激励计划草案公布前交易日的公司标的股票收盘价；股权激励计划草案公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。
考虑到行权对于激励成本确定的性，应当综合公司股价的表现对后期股价的判断，选择合适的时机来公布股权激励计划草案。创业板市场股票期权行权主流区间在20~40元左右，限制性股票以草案公布前20日市场均价的50%确定，三家限制性股票的授予都在20元左右。的主流应当是比较适，因为对于高风险的创业板市场，过高的行权意味着股权激励计划的风险也很大。
【会计论文】浅析【会计论文】','余剑 何文熹');">
（二）股票来源对于股票来源，《管理办法》中明确规定，拟实行股权激励计划的上市公司，本公司实际情况，向激励发行股份或回购本公司股份来解决标的股票来源。这里的定向增发在程序上只股权激励计划证监会无异议核准，即定向增发额度。同时，在增发额度上，企业未来发展和吸引人才，预留额度待发行。这一预留额度，证监会《股权激励有关事项备忘录2号》规定，确有预留股份的，预留比例不得超过本次股权激励计划拟授予权益数量的10%，创业板上市公司在实践中，该比例一般在9%。
股票来源的另一方式是回购公司股票。《公司法》对公司回购自身股票有限制性规定，将本公司股票回购奖励给本公司员工的，所收购公司股票应当在一年内转让给职工，回购股份不得超过已发行股份总额的5%，且用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出。从二级市场上回购的优点是避开大股东股权稀释，被国有企业所采纳。这一做法的弊端是会给公司流量压力，同时信托方式，还会增加不必要的成本。
创业板无论是股票期权还是限制性股票，无一了定向增发的方式（见《创业板上市公司股权激励计划明细表》），这一方式也创业板公司的特点，因此实践中也倡议定向增发方式为股权激励股票的来源。
（三）激励期限 同股权激励的期限有授予日、期、等待期、行权期。授予日是指上市公司向激励授予股票期权的日期，授予日必须为交易日。授权日后，股权激励期，股票期权的行权及限制性股票的解锁都必须在期内。股票期权授予，一般立即行权，会等待期，《管理办法》规定，股票期权授予日与可行权日之间的间隔不得少于一年，限制性股票也有类似的锁定期规定。创业板实践来看，大股权激励计划的等待期（锁定期）都为12个月，也有为数不少的选择大于12个月。一般选择大于12个月的股权激励计划，其行权期都比较短，因此增加等待期摊销激励成本，减少对净利润的额影响。从整个股票期权的期来看，17家创业板公司中，有6家是5年，5家是4年，3家是4.5年，因此4-5年是比较正常的激励期限。当然，激励期限长短还要未来股市走向，对激励的激励效果激励成本摊销等诸多因素综合考量。
（四）成本摊销关于激励成本的【会计论文】，前面已经述及。股票期权和限制性股票摊销的成本均为其公允价值，企业会计准则的规定，该成本应当在等待期的每个资产负债表日，股票期权或限制性股票在授予日的公允价值，将当期的服务计入成本费用。股票期权和限制性股票的摊销方式不同。
股票期权在BS模型计算出公允价值后，不同份额期权在行权的等待期不同，从而将其在不同的时间内分摊，股票期权的等待期一年，然后在三年内分为三期行权，则将对应份额股票期权不同的行权时间，在二、三、四年内摊销。而限制性股票的摊销则是在计算出公允价值后，各限制性股票解锁前的等待期不同，和股票期权类似的摊销方式；当每年解锁份额相同时，也匀速摊销方式，如创业板两家限制性股票公司所的。总的来说，成本摊销要考虑的因素是当年企业的利润情况，股权激励以牺牲企业的业绩和发展前景为代价。在股权激励时，对本年利润期间利润的预计，合理的安排激励模式、等待期、行权期、激励份额激励时的市场。这些因素的选择，都会对成本摊销产生很大影响。
（五）授予数量确定股权激励的授予数量时，一般是职位来确定相应的授予数量，一般职位相同的，授予数量也应。对于职位因素并不的激励，则可考虑其工资来分配授予数量。另外，公司也综合因素，可把股权分为职位股、绩效股和工龄股等，公司情况划分等级和数额。换句话说，虚拟股权激励所处的职位、工龄长短绩效情况，来确定其当年应持有的虚拟股权数量。采取何种方式，由公司自身实际情况决定。遇到特殊情况，如对公司有重大贡献者，其授予数量的确定可由公司人力资源部门上报，交由公司最高管理层或公司薪酬考核委员会决定。
总的说来，创业板上市公司在股权激励计划，成熟地考虑这些因素，会于其选择正确的股权激励模式并提高股权激励计划成功的可能性。
文献：
［1］杨华、陈晓升：《上市公司股权激励理论、法规和实务》，经济出版社2009年第5期。
［2］李曜：《两种股权激励方式的特点【会计论文范文】、应用与证券市场反应的比较研究》，《财贸经济》2009年第2期。
（编辑刘姗）
[1]
【会计论文】浅析【会计论文】','余剑 何文熹');">
一、创业板上市公司股权激励的模式选择
综观我国上市公司的股权激励计划，股权激励的模式通常股票期权、限制性股票、业绩股票、股票增值权和虚拟股票等等，，业绩股票和虚拟股票是在2006年以前我国股权激励制度不完善时期的变通办法，股票增值权则激励效果较差同时大量支出，因此这三种都论文格式范文常用工具。实践中比较成熟的激励工具是股票期权和限制性股票。《上市公司股权激励管理办法》（称为《管理办法》）条规定：“本办法所称股权激励是指……上市公司以限制性股票、股票期权及法律、行政法规允许的其他方式实行股权激励计划的，适用本办法的规定。”法律对股票期权和限制性股票这两种发展较为成熟的工具硕士论文非常认可的。来说，我国自2006年以来，上市公司的也多为这两种激励模式，详见表1。2010年17家股权激励的创业板上市公司也都无一的在股票期权和限制性股票当中选择，股票期权的13家，限制性股票的3家，混合方式的1家。股票期权硕士论文是创业板上市股权激励模式的主流，但限制性股票也忽视。因此，对股票期权和限制性股票这两种模式浅析【会计论文】，试图各自对于企业是创业板企业的优。
（一）股票期权股票期权，是指上市公司授予激励在未来一定期限内以预先确定的和条件购买本公司一定数量股份的权利；激励其获授的股票期权在规定的期间内以预先确定的和条件购买上市公司一定数量的股份，也放弃该种权利。
股票期权的特点是高风险高回报，适合成长初期扩张期的企业，如高科技等风险较高企业。企业成长期，自身运营和发展对于的需求很大，在资金紧张时可能拿出实行激励，同时企业未来成长潜力有很大，因此发行股票期权，将激励的未来收益和未来市场联系。因此股票期权从理论上来看是创业板要求的激励方式，实践当中，这一模式也占据主流地位。
（二）限制性股票 限制性股票是指公司为了某特定，无偿将一定数量的股票赠予以较低售与激励。股票抛售收到限制，当预定后，激励才可将限制性股票抛售并从中获利。《管理办法》规定：“限制性股票是指激励股权激励计划规定的条件，从上市公司的一定数量的本公司股票。上市公司授予激励限制性股票，应当在股权激励计划中规定激励获授股票的业绩条件、禁售期限。”
（三）股票期权与限制性股票的特点 硕士论文了股票期权和限制性股票，接下来要考虑的【会计论文】是企业如何在二者之间取舍。说，对于企业，股权激励模式选择当中考虑的因素无外乎激励成本、激励效果、激励计划的风险。在这些，这两个模式各自有不同的特点。
，从企业成本的角度看，《企业会计准则第11号——股份支付》的规定，股票期权与限制性股票都属于以权益结算的股份支付，应当以授予职工权益工具的公允价值计量。在授予日，对股票期权和限制性股票确定公允价值（即上述评估价值）。，二者公允价值确定的方式是不同的。限制性股票的公允价值估值相对较为简单，为限制性股票在授予日的市场同股票授予的差额（每股限制性股票公允价值=授予日股票-授予）。而对于股票期权，其BS模型估值，BS模型思想是股票期权的公允价值是股票在期权授予日市场价格和其在行权日市场现值加上风险调整后的差额，涉及到众多参数的确定，因此估值空间比限制性股票要大。
总体来说，相同份额的股票期权和限制性股票相比，在创业板的实践上来看，是限制性股票会远高于股票期权，理由是限制性股票的授予比行权日市场现值要低，这也为论文范文大企业会选择股票期权的理由。同时，股票期权估值的复杂性，因此其准确性也论文格式范文易确定。也一些股票期权的创业板上市公司情况相差不大，但其对股票期权的价值评估却大相径庭。对于某些估值极低的创业板上市公司，也必须警惕其利润操作嫌疑。毕竟，无论是股票期权还是限制性股票，现行会计准则，其公允价值一般在激励期内摊销到费用当中，而利润大幅降低对于刚刚上市的公司来说是非常忌讳的。
，再看股权激励的激励效果。从企业的角度看，股权激励的效果是能否企业的预定。企业企业价值最大化的话，股票期权则是更为合适的选择，因为股票期权将股权激励和市场价值联系，会驱动激励为提高企业价值努力。企业的是提高企业利润的话，则限制性股票会是更为合适的激励手段，让员工全心于利润创造而不受证券市场的干扰。
就股权激励计划的风险而言，股票期权是未来预期收益的权利，而限制性股票是已现实持有的，归属受到限制的收益。股票期权的行权价一般接近公布激励计划方案时期的市场，因此股价高涨的情况下，则着未来行权，股权激励而失败的风险。而限制性股票一般仅同公司业绩，只要公司达到业绩要求并对激励合格则授予股票，同市场无关，因此限制性股票计划的风险相对较小，成功的可能性会更大。
二、创业板上市公司股权激励计划的要点
确定了股权激励计划的模式，接下来是上市公司股权激励计划确认要素。股权激励计划的要素除了激励外，涉及行权、股票来源、时间和条件等【会计论文】，这些要素在股票期权和限制性股票计划中都大同小异，因此对于相同都以股票期权为代表，有差异的地方会。下面创业板17家已经公布股权激励计划的上市公司对这些【会计论文】逐一浅析【会计论文】：（一）行权在股票期权计划中，最的是行权的确定。行权是指上市公司向激励授予股票期权时所确定的、激励购买上市公司股票的。相对于市场而言，行权越高，期权的价值将下降，对激励的吸引力降低，而现有股东所承担的激励成本则相对较低；行权越低，则股票期权的价值就越高，对激励的激励性就越大，但意味着股东将来承担较高的激励成本。但行权的确定并论文格式范文随意的，证监会在《管理办法》规定，上市公司在授予激励股票期权时，应当确定行权或行权的确定策略会计专业论文。行权论文格式范文低于下列较高者：股权激励计划草案公布前交易日的公司标的股票收盘价；股权激励计划草案公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。
考虑到行权对于激励成本确定的性，应当综合公司股价的表现对后期股价的判断，选择合适的时机来公布股权激励计划草案。创业板市场股票期权行权主流区间在20~40元左右，限制性股票以草案公布前20日市场均价的50%确定，三家限制性股票的授予都在20元左右。的主流应当是比较适，因为对于高风险的创业板市场，过高的行权意味着股权激励计划的风险也很大。
【会计论文】浅析【会计论文】','余剑 何文熹');">
（二）股票来源对于股票来源，《管理办法》中明确规定，拟实行股权激励计划的上市公司，本公司实际情况，向激励发行股份或回购本公司股份来解决标的股票来源。这里的定向增发在程序上只股权激励计划证监会无异议核准，即定向增发额度。同时，在增发额度上，企业未来发展和吸引人才，预留额度待发行。这一预留额度，证监会《股权激励有关事项备忘录2号》规定，确有预留股份的，预留比例不得超过本次股权激励计划拟授予权益数量的10%，创业板上市公司在实践中，该比例一般在9%。
股票来源的另一方式是回购公司股票。《公司法》对公司回购自身股票有限制性规定，将本公司股票回购奖励给本公司员工的，所收购公司股票应当在一年内转让给职工，回购股份不得超过已发行股份总额的5%，且用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出。从二级市场上回购的优点是避开大股东股权稀释，被国有企业所采纳。这一做法的弊端是会给公司流量压力，同时信托方式，还会增加不必要的成本。
创业板无论是股票期权还是限制性股票，无一了定向增发的方式（见《创业板上市公司股权激励计划明细表》），这一方式也创业板公司的特点，因此实践中也倡议定向增发方式为股权激励股票的来源。
（三）激励期限 同股权激励的期限有授予日、期、等待期、行权期。授予日是指上市公司向激励授予股票期权的日期，授予日必须为交易日。授权日后，股权激励期，股票期权的行权及限制性股票的解锁都必须在期内。股票期权授予，一般立即行权，会等待期，《管理办法》规定，股票期权授予日与可行权日之间的间隔不得少于一年，限制性股票也有类似的锁定期规定。创业板实践来看，大股权激励计划的等待期（锁定期）都为12个月，也有为数不少的选择大于12个月。一般选择大于12个月的股权激励计划，其行权期都比较短，因此增加等待期摊销激励成本，减少对净利润的额影响。从整个股票期权的期来看，17家创业板公司中，有6家是5年，5家是4年，3家是4.5年，因此4-5年是比较正常的激励期限。当然，激励期限长短还要未来股市走向，对激励的激励效果激励成本摊销等诸多因素综合考量。
（四）成本摊销关于激励成本的【会计论文】，前面已经述及。股票期权和限制性股票摊销的成本均为其公允价值，企业会计准则的规定，该成本应当在等待期的每个资产负债表日，股票期权或限制性股票在授予日的公允价值，将当期的服务计入成本费用。股票期权和限制性股票的摊销方式不同。
股票期权在BS模型计算出公允价值后，不同份额期权在行权的等待期不同，从而将其在不同的时间内分摊，股票期权的等待期一年，然后在三年内分为三期行权，则将对应份额股票期权不同的行权时间，在二、三、四年内摊销。而限制性股票的摊销则是在计算出公允价值后，各限制性股票解锁前的等待期不同，和股票期权类似的摊销方式；当每年解锁份额相同时，也匀速摊销方式，如创业板两家限制性股票公司所的。总的来说，成本摊销要考虑的因素是当年企业的利润情况，股权激励以牺牲企业的业绩和发展前景为代价。在股权激励时，对本年利润期间利润的预计，合理的安排激励模式、等待期、行权期、激励份额激励时的市场。这些因素的选择，都会对成本摊销产生很大影响。
（五）授予数量确定股权激励的授予数量时，一般是职位来确定相应的授予数量，一般职位相同的，授予数量也应。对于职位因素并不的激励，则可考虑其工资来分配授予数量。另外，公司也综合因素，可把股权分为职位股、绩效股和工龄股等，公司情况划分等级和数额。换句话说，虚拟股权激励所处的职位、工龄长短绩效情况，来确定其当年应持有的虚拟股权数量。采取何种方式，由公司自身实际情况决定。遇到特殊情况，如对公司有重大贡献者，其授予数量的确定可由公司人力资源部门上报，交由公司最高管理层或公司薪酬考核委员会决定。
总的说来，创业板上市公司在股权激励计划，成熟地考虑这些因素，会于其选择正确的股权激励模式并提高股权激励计划成功的可能性。
文献：
［1］杨华、陈晓升：《上市公司股权激励理论、法规和实务》，经济出版社2009年第5期。
［2］李曜：《两种股权激励方式的特点【会计论文范文】、应用与证券市场反应的比较研究》，《财贸经济》2009年第2期。
（编辑刘姗）
[1]
【会计论文】浅析【会计论文】','余剑 何文熹');">