财务会计资金成本与资金成本
本站原创 资金成本与资金成本
当前我国处于经济高速发展阶段随着经济体制改革的不断深入企业间竞争也日趋激烈 更好的控制企业成本增强资金利用的有效率成为了企业竞争提高企业效益的一道关键环节在企业管理当中资金成本管理的控制结果最终的目的是给企业带来成本效益但是在现今的 众多企业内部对成本管控不是很重视管理观念方法落后管理部门负责不到位等原因导致 企业资金成本管理效率低下给企业造成一定效益损失本文从资金管理的内容存在的问题以及解决会计专业论文
措施。
资金成本指资金成本是企业为取得和使用资本而支付的各种费用，它包括资本的使用费用和资本的筹集费用两大部分。资金成本的构成要素：资本使用费用是企业为使用资本而支付的各项费用，它是由资本时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分组成。资本使用费用主要有分配给股东的股息、支付的债券利息和贷款利息。
资金成本广泛用于企业财务决策的多个方面，对于企业筹资决策而言，资金成本是选择筹资渠道和筹资方式确定筹资方案的重要依据当收入其他成本费用和企业风险变化不大时，企业应力求选择资金成本最低的筹资方案在企业投资决策方面，资金成本是评价投资项目是否可行的重要标准或最低限制 此外，将企业的经营利润率同资金成本进行对比，可以用来评价企业的业绩相关性是资金成本在财务决策应用中特别强调的， 企业资金成本按照用途不同，可分为历史资金成本和边际资金成本 在考核企业经营业绩时，历史成本是相关成本，但在面向未来的财务决策时，边际资金成本才是相关成本。
而随着我国资本市场的逐步完善企业所需资金的供应渠道筹资方式以及投资机会也日益多元化，企业的许多财务决策活动，如 筹资与投资决策资本结构和资本效率等都离不开资 本成本。 资本成本不仅是评价各种投资项目是否可行的重要尺度和不可或缺的重要变量也是影响企业融资总额的一个重要因素同时还是选择企业资金来源，拟定融资方案的依据，另外在确定最佳资本结构时资本成本也是一个必须考虑的因素。
在任何经济交易中至少要有两方，一方所支付的成本就是另一方所获取的报酬对于资本的交易来讲也是一样的，有筹资者和投资者，要正确理解资本成本的概念，需要从两个不同角度来理解首先，从筹资者的角度而言，资本成本是企业为筹集和使用资金所支付的代价，即企业为了获取资本的使用权所支付的代价，也就是筹资者为了达到其特定目的而耗用的经济资源对于资金的提供者而言，筹资者所支付的成本不一定符合投资者的意愿，因此筹资者所支付的资本成本取决于投资者所期望得到的报酬其次，从投资者的角度而言，资本成本是一种典型的面向未来的机会成本，它是投资者进行投资所要求的必要报酬率或最低报酬率投资者在做投资决策选择时，是期望未来获得相应的报酬的，在选择将资金投向某个企业或某个项目时，投资者很显然同时放弃了其他的投资机会，其所放弃的其他投资机会中收益最高的，就是其选择投资该公司或该项目所要求的最低报酬率，也就是投资者所要求获得的一个必要报酬率 因此，此时的资本成本是投资者为了达到其特定目的而放弃其他资源的价值从理论上讲，筹资者所支付的资本成本与投资者所获得的报酬率应该是相等的，因为企业支付给投资者的资本成本与投资者所要求的必要报酬率或最低报酬率其实是一个问题的两个方面 但现实生活中，筹资者所筹资金的资本成本与投资者所要求获得的报酬率并不完全相等，这主要是因为：一是所得税的影响；二是交易费用的存在如果没有税收，没有交易费用，两者应该是相等的 因此，企业在计算所筹资金的资本成本时，所得税与交易费用是影响资本成本的两个重要因素。
资本成本作为财务管理中的一个最重要概念之一，直接影响着企业的筹资投资和经营决策 从筹资的角度而言，筹资者都力求选择资本成本最低的筹资方式，资本成本是其选择资金来源确定筹资方案的重要依据 从投资的角度而言，投资者的投资决策必须建立在资本成本的基础上，资本成本是投资者评价投资项目决定投资取舍的一个重要标准 从企业经营角度而言，资本成本是用来衡量企业经营成果的一个重要标准，企业的经营利润率应该高于资本成本，否则企业的经营业绩不佳因此正确理解资本成本是企业进行决策的一个重要前提本文就资本成本中的几组相关概念分别进行了厘定。
从表面上看, 企业在实际使用资本时都是先将其转化为货币, 然后进行投资或购买实物资产。从这一意义上讲,可以用货币统一表示资本与资金, 因而资本成本与资金成本似乎也是可以相互替代的。但是从深层次看, 资本成本与资金成本却是截然不同的两个概念。
1. 从概念上看, 资本成本是商业资产的投资者要求获得的预期收益率。以价值最大化为目标的公司经理把资本成本作为评价投资项目的贴现率或最低回报率。而资金成本, 属于我国财务理论研究中特有的范畴。是指资金使用者为筹措和占用资金而支付的各种筹资费和各种形式的占用费等，是将盈利和资金的一部分支付给资金所有者的报酬, 体现着资金使用者和所有者之间的利润分配关系。"
2. 从二者使用的不同期限看。"资本"一词在这里与资本市场中的"资本"一词是相通的, 是指为公司的资产和营运所筹集的长期( ≥1年) 资金。从资金成本定义对资金筹资费和占用费的强调可以看出, 我国理论界的资金成本其实相当于西方财务理论中企业发行的短期( ≤1年) 融资工具(即货币市场工具, 如大额可转让存单、商业票据等) 的成本, 与资本成本具有完全不同的使用期限。
3. 从是否应考虑风险因素看。与普通商品相比, 金融资产最大的特点是收益具有不确定性即风险, 而且资本资产的风险性远远大于货币资产。因此对金融资产定价时, 其风险就成为人们不得不考虑的因素。其中, 货币资产由于其期限很短, 可以忽略其风险, 直接以筹集费和占用费来定价, 但资本资产的定价就必须考虑其风险的大小。"资产定价模型(CAPM)"用于确定资本资产的风险即资本成本。自此, 西方公司企业在融资决策中就主要使用风险定价的资本成本概念。相反地, 我国理论界过去一直都忽视了资本定价中的风险因素, 在我国理论界缺乏风险报酬意识的背景下, 企业融资时侧重使用建立在筹集费和占用费基础上的资金成本概念也就在情理之中了。
4. 从是否体现出完善的现代公司治理机制看。在完善的公司治理机制下, 投资者能够保护自己的投资利益, 对公司管理者形成硬约束。一旦公司大肆进行股权融资, 而其实际支付的资金成本(筹集费与占用费) 达不到具有同等经营风险公司的资本成本时, 就会出现原股东回报率下降的情况, 后者就可以利用公司治理中的约束机制制约管理者的行为: "用手"或者"用脚", 这就要求公司管理者在制定融资决策时必须支付一个最低的风险报酬率, 这时股权资金成本将被迫等于股权资本成本。在这种情况下, 资本成本与资金成本就会趋于一致。但如果缺乏完善的公司治理机制, 投资者就无法约束公司管理者的融资决策。在这种软约束机制下, 公司股权融资的实际资金成本(筹集费与占用费) 就会小于其股权资本成本(投资者要求获得的必要收益率) , 甚至可以为零, 从而严重侵害投资者的利益。这时资金成本与资本成本就会成为完全脱节的两个概念。
目前在我国财务学的融资决策研究中, 资本成本概念与资金成本概念同时使用, 这容易造成我国财务理论研究的混乱, 并在资本市场的实践中引发不良影响, 本文作者认为财务理论界应完全接受资本成本的理念。
一对资金成本和资本成本的不同表述我国财务学界对资金成本和资本成本不作严格的区分，经常将其作为同义语使用，更多的人倾向于使用资金成本概念 而西方国家则主要使用资本成本概念 我国财务学界对资金成本的普遍解释为：所谓资金成本就是企业筹集和使用资金所花费的代价，包括资金筹集费用和资金使用费用两个部分 这是目前我国众多财务教科书中的概念，也是我国财务学界的主流观点由于其具有普遍性和典型性，笔者在此不再一一列明出处 西方财务理论界较为流行和普遍认同的观点是从最低报酬率角度来界定资本成本的 最具有代表性的是美国会计学会发表的管理会计公告 ，资本成本中对资本成本的定义：企业的资本构成包括各种资金来源，资本成本则是这些资本成本的综合指标，它是为了不减少股东利益而必须从新追加的投资中取得的最低报酬率西方许多财务管理专家也都持有类似的观点。
企业财务管理的最终目标是股东财富的最大化。企业财务政策是践行企业财务目标的具体化的行动方针。资本成本作为一种投资者的机会成本，在很多情况下与企业的实际流支付之间没有直接的关系，而通过理财目标对财务决策的约束来敦促企业管理层高度关注资本成本问题。在执行财务政策的过程中，资本成本是企业财务管理人员时刻谨记的教条，否则，股东财富最大化就只能是一句空话。
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会计毕业论文
当前我国处于经济高速发展阶段随着经济体制改革的不断深入企业间竞争也日趋激烈 更好的控制企业成本增强资金利用的有效率成为了企业竞争提高企业效益的一道关键环节在企业管理当中资金成本管理的控制结果最终的目的是给企业带来成本效益但是在现今的 众多企业内部对成本管控不是很重视管理观念方法落后管理部门负责不到位等原因导致 企业资金成本管理效率低下给企业造成一定效益损失本文从资金管理的内容存在的问题以及解决会计专业论文
措施。
资金成本指资金成本是企业为取得和使用资本而支付的各种费用，它包括资本的使用费用和资本的筹集费用两大部分。资金成本的构成要素：资本使用费用是企业为使用资本而支付的各项费用，它是由资本时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分组成。资本使用费用主要有分配给股东的股息、支付的债券利息和贷款利息。
资金成本广泛用于企业财务决策的多个方面，对于企业筹资决策而言，资金成本是选择筹资渠道和筹资方式确定筹资方案的重要依据当收入其他成本费用和企业风险变化不大时，企业应力求选择资金成本最低的筹资方案在企业投资决策方面，资金成本是评价投资项目是否可行的重要标准或最低限制 此外，将企业的经营利润率同资金成本进行对比，可以用来评价企业的业绩相关性是资金成本在财务决策应用中特别强调的， 企业资金成本按照用途不同，可分为历史资金成本和边际资金成本 在考核企业经营业绩时，历史成本是相关成本，但在面向未来的财务决策时，边际资金成本才是相关成本。
而随着我国资本市场的逐步完善企业所需资金的供应渠道筹资方式以及投资机会也日益多元化，企业的许多财务决策活动，如 筹资与投资决策资本结构和资本效率等都离不开资 本成本。 资本成本不仅是评价各种投资项目是否可行的重要尺度和不可或缺的重要变量也是影响企业融资总额的一个重要因素同时还是选择企业资金来源，拟定融资方案的依据，另外在确定最佳资本结构时资本成本也是一个必须考虑的因素。
在任何经济交易中至少要有两方，一方所支付的成本就是另一方所获取的报酬对于资本的交易来讲也是一样的，有筹资者和投资者，要正确理解资本成本的概念，需要从两个不同角度来理解首先，从筹资者的角度而言，资本成本是企业为筹集和使用资金所支付的代价，即企业为了获取资本的使用权所支付的代价，也就是筹资者为了达到其特定目的而耗用的经济资源对于资金的提供者而言，筹资者所支付的成本不一定符合投资者的意愿，因此筹资者所支付的资本成本取决于投资者所期望得到的报酬其次，从投资者的角度而言，资本成本是一种典型的面向未来的机会成本，它是投资者进行投资所要求的必要报酬率或最低报酬率投资者在做投资决策选择时，是期望未来获得相应的报酬的，在选择将资金投向某个企业或某个项目时，投资者很显然同时放弃了其他的投资机会，其所放弃的其他投资机会中收益最高的，就是其选择投资该公司或该项目所要求的最低报酬率，也就是投资者所要求获得的一个必要报酬率 因此，此时的资本成本是投资者为了达到其特定目的而放弃其他资源的价值从理论上讲，筹资者所支付的资本成本与投资者所获得的报酬率应该是相等的，因为企业支付给投资者的资本成本与投资者所要求的必要报酬率或最低报酬率其实是一个问题的两个方面 但现实生活中，筹资者所筹资金的资本成本与投资者所要求获得的报酬率并不完全相等，这主要是因为：一是所得税的影响；二是交易费用的存在如果没有税收，没有交易费用，两者应该是相等的 因此，企业在计算所筹资金的资本成本时，所得税与交易费用是影响资本成本的两个重要因素。
资本成本作为财务管理中的一个最重要概念之一，直接影响着企业的筹资投资和经营决策 从筹资的角度而言，筹资者都力求选择资本成本最低的筹资方式，资本成本是其选择资金来源确定筹资方案的重要依据 从投资的角度而言，投资者的投资决策必须建立在资本成本的基础上，资本成本是投资者评价投资项目决定投资取舍的一个重要标准 从企业经营角度而言，资本成本是用来衡量企业经营成果的一个重要标准，企业的经营利润率应该高于资本成本，否则企业的经营业绩不佳因此正确理解资本成本是企业进行决策的一个重要前提本文就资本成本中的几组相关概念分别进行了厘定。
从表面上看, 企业在实际使用资本时都是先将其转化为货币, 然后进行投资或购买实物资产。从这一意义上讲,可以用货币统一表示资本与资金, 因而资本成本与资金成本似乎也是可以相互替代的。但是从深层次看, 资本成本与资金成本却是截然不同的两个概念。
1. 从概念上看, 资本成本是商业资产的投资者要求获得的预期收益率。以价值最大化为目标的公司经理把资本成本作为评价投资项目的贴现率或最低回报率。而资金成本, 属于我国财务理论研究中特有的范畴。是指资金使用者为筹措和占用资金而支付的各种筹资费和各种形式的占用费等，是将盈利和资金的一部分支付给资金所有者的报酬, 体现着资金使用者和所有者之间的利润分配关系。"
2. 从二者使用的不同期限看。"资本"一词在这里与资本市场中的"资本"一词是相通的, 是指为公司的资产和营运所筹集的长期( ≥1年) 资金。从资金成本定义对资金筹资费和占用费的强调可以看出, 我国理论界的资金成本其实相当于西方财务理论中企业发行的短期( ≤1年) 融资工具(即货币市场工具, 如大额可转让存单、商业票据等) 的成本, 与资本成本具有完全不同的使用期限。
3. 从是否应考虑风险因素看。与普通商品相比, 金融资产最大的特点是收益具有不确定性即风险, 而且资本资产的风险性远远大于货币资产。因此对金融资产定价时, 其风险就成为人们不得不考虑的因素。其中, 货币资产由于其期限很短, 可以忽略其风险, 直接以筹集费和占用费来定价, 但资本资产的定价就必须考虑其风险的大小。"资产定价模型(CAPM)"用于确定资本资产的风险即资本成本。自此, 西方公司企业在融资决策中就主要使用风险定价的资本成本概念。相反地, 我国理论界过去一直都忽视了资本定价中的风险因素, 在我国理论界缺乏风险报酬意识的背景下, 企业融资时侧重使用建立在筹集费和占用费基础上的资金成本概念也就在情理之中了。
4. 从是否体现出完善的现代公司治理机制看。在完善的公司治理机制下, 投资者能够保护自己的投资利益, 对公司管理者形成硬约束。一旦公司大肆进行股权融资, 而其实际支付的资金成本(筹集费与占用费) 达不到具有同等经营风险公司的资本成本时, 就会出现原股东回报率下降的情况, 后者就可以利用公司治理中的约束机制制约管理者的行为: "用手"或者"用脚", 这就要求公司管理者在制定融资决策时必须支付一个最低的风险报酬率, 这时股权资金成本将被迫等于股权资本成本。在这种情况下, 资本成本与资金成本就会趋于一致。但如果缺乏完善的公司治理机制, 投资者就无法约束公司管理者的融资决策。在这种软约束机制下, 公司股权融资的实际资金成本(筹集费与占用费) 就会小于其股权资本成本(投资者要求获得的必要收益率) , 甚至可以为零, 从而严重侵害投资者的利益。这时资金成本与资本成本就会成为完全脱节的两个概念。
目前在我国财务学的融资决策研究中, 资本成本概念与资金成本概念同时使用, 这容易造成我国财务理论研究的混乱, 并在资本市场的实践中引发不良影响, 本文作者认为财务理论界应完全接受资本成本的理念。
一对资金成本和资本成本的不同表述我国财务学界对资金成本和资本成本不作严格的区分，经常将其作为同义语使用，更多的人倾向于使用资金成本概念 而西方国家则主要使用资本成本概念 我国财务学界对资金成本的普遍解释为：所谓资金成本就是企业筹集和使用资金所花费的代价，包括资金筹集费用和资金使用费用两个部分 这是目前我国众多财务教科书中的概念，也是我国财务学界的主流观点由于其具有普遍性和典型性，笔者在此不再一一列明出处 西方财务理论界较为流行和普遍认同的观点是从最低报酬率角度来界定资本成本的 最具有代表性的是美国会计学会发表的管理会计公告 ，资本成本中对资本成本的定义：企业的资本构成包括各种资金来源，资本成本则是这些资本成本的综合指标，它是为了不减少股东利益而必须从新追加的投资中取得的最低报酬率西方许多财务管理专家也都持有类似的观点。
企业财务管理的最终目标是股东财富的最大化。企业财务政策是践行企业财务目标的具体化的行动方针。资本成本作为一种投资者的机会成本，在很多情况下与企业的实际流支付之间没有直接的关系，而通过理财目标对财务决策的约束来敦促企业管理层高度关注资本成本问题。在执行财务政策的过程中，资本成本是企业财务管理人员时刻谨记的教条，否则，股东财富最大化就只能是一句空话。
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