民间借贷利率变动对企业经营情况影响

当前位置: 大雅查重 - 范文 更新时间:2024-02-27 版权:用户投稿原创标记本站原创
摘要:信贷紧缩背景下,民间资本规模不断扩大,对企业进展和效益的影响也逐渐增强。首先,本课题通过加权平均资本成本(WACC)模型,建立了民间借贷利率和企业融资成本的联系,同时统计了沪深两市企业的息税前利润率,运用核密度估计得到息税前利润率的概率分布。然后,通过比较资本成本和息税前利润率,构建损失比例这一指标,我们发现企业损失比例对民间借贷利率的函数呈阶梯状分布。进一步实证浅析,我们发现2010年末到2011年民间借贷利率的变化正处在突变的节点,企业损失比例剧增并引发“跑路”潮。
关键词:民间借贷利率损失比例加权平均资本成本核密度估计
2011年,由于政策的变动,民间借贷利率剧烈波动,许多企业受到影响出现重大亏损,以至企业主纷纷跑路。由此,对民间利率进行探讨以便企业合理进行融资配置是必要的。在国内,尽管针对公司融资结构的探讨已经比较透彻,但重心多集中于如何配置股权融资与债权融资的比率。本论文着眼于民间借贷利率与企业绩效之间的联系,通过整理上市公司的财务数据计算企业的加权平均资本WACC,运用核密度估计得到息税前收益率函数,运用企业损失比例指标浅析民间资本利率对公司效益的影响。

一、加权平均资本成本的估算

企业的资金来源有三种,股权资本、银行借贷以及民间借贷。我们依据2010年2072家上市公司源于:会计师毕业论文http://www.328tiBEt.cn
的年报,结合中金公司2011年10月8日对民间借贷所做的调查报告,求得三项资金的比例以及两项借贷资金的成本。企业整体股权资本成本的估计则根据CAPM模型
2.1
结果三项来源的比例及成本分别为:股权资本占比、成本,银行借贷占比、成本,民间借贷占比、成本。
2.2
其中t为企业所得税率,将数据代入得加权平均成本wacc=8.96%

二、息税前利润率函数的估计

根据2010年沪深2072只股票的财务数据,计算出各只股票的息税前利润率。再运用核密度估计的策略,估计上市公司息税前利润的概率分布函数。
3.1
其中h=0.0077,n=2072。

三、企业损失比例与民间借贷利率之间的联系

设损失比例为,根据公式2.

2、公式

3.1可求得损失比例与民间借贷利率之间的联系,如下

4.1

其中,为民间借贷利率,为损失比例。 将以0%变动到100%,对应出企业损失比例的数值,绘得损失比例与民间借贷利率之间的联系图2所示。
如图,企业损失比例随着民间借贷利率的变化呈现阶梯型,当民间借贷利率每次突破一个临界区间时,企业损失的比例便上升到一个新的台阶。

四、结束语

2010年末,温州的民间借贷的利率在19%左右。由于2011年信贷政策的紧缩,温州民间借贷利率2011年前两个季度上升到24~25%。根据图2,该增加正发生在突变的节点,企业损失率变化较大,一定程度上促使了2011年温州“跑路”潮的发生。由此我们给出下述关于企业防范民间借贷利率风险的倡议:

(一)对民间借贷利率进行及时的监测,把握民间资本的风险动向

我国金融市场处于进展的初始阶段,有着大量投机资本,监管系统不改善,民间借贷利率变化较大。企业为防范民间借贷利率对企业进展造成的风险,应该对民间借贷利率及时的监测。根据民间借贷利率变化以及自身资金需求,及时调整民间资本在融资结构中的比例,制约民间资本的带来的风险。

(二)对民间借贷利率的变化进行预警,在突变节点的设置最高风险警示

实证发现民间借贷利率的边际风险并不呈有规律的渐变函数,而是在某些节点有着突变。企业可根据企业损失比例随民间借贷利率的变化,将民间借贷利率分为几段,在每段设置相应的风险警示级别。同时,在突变的节点设置最高的风险警示级别。

(三)灵活调整企业的融资结构,合理制约融资成本

按照审慎监管的原则,我国对企业上市有着严格的限制,上市资源相对紧缺,信贷紧缩时银行贷款资源供应不足。在此情况下,融资结构的设置、融资成本的制约对企业的可持续进展尤为重要。
参考文献:
中金公司民间借贷调查报告http:///p-082374851659.html
[美]布瑞德福特?康纳尔著,张志强,王春香译.公司价值评估――有效评估与决策的工具.华夏出版社,2001
[3]郭斌,刘曼璐.民间金融与中小企业进展——对温州的实证浅析.经济探讨,2002