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研究生产型生产型中小企业资本结构影响因素实证本科毕业论文致谢词

【摘 要】 文章运用国泰安的非上市公司数据,分析影响生产型中小企业资本结构的因素,实证结果得出企业年龄、盈利能力、资产担保、成长性和产品市场竞争与资本结构呈正相关关系,而企业规模与资本结构呈负相关关系。

  【关键词】 生产型中小企业; 资本结构; 相关关系

  生产型企业作为中小企业的重要力量,在促进经济增长、创造就业等方面发挥着重要的作用。但同其他中小企业一样,生产型中小企业在发展过程中,也不可避免地面临着融资难问题。本文对生产型中小企业资本结构的影响因素进行分析,以了解生产型中小企业的融资行为特征,从而为解决生产型中小企业的融资问题提供依据。

  一、文献综述

  在资本结构理论发展的同时,国外学者从相当广泛的角度对资本结构影响因素进行了实证研究。国内针对资本结构影响因素的研究主要集中于上市公司,陆正飞、辛宇(1998),洪锡熙、沈艺峰(2000),冯根福、吴林江和刘世彦(2000),李善民和刘智(2003),童勇(2004)等对上市公司资本结构的影响因素进行了研究,但中小企业资本结构可能与上市公司存在差异。目前,已有部分学者对我国中小企业资本结构的影响因素进行了研究。陈晓红、黎璞(2004)利用长沙市乡镇企业局下属126家企业的样本数据,研究了企业规模、企业总资产值、销售收入、固定资产净值等企业特性对中小企业资本结构的影响。赵旭、凌传荣(2005)通过对苏州196家县域中小企业的研究,实证分析表明盈利能力、企业规模、资产担保价值是影响县域中小企业融资结构的主要因素。高俊山、李占雷(2008)以中小企业板102家上市公司2004—2006年间的面板数据为基础,考察中小企业板上市公司资本结构的影响因素。杨亚娥(2009)通过对中小企业板块的上市公司进行研究,探讨了样本公司资本结构的主要影响因素及其变动原因。周月书、褚保金(2009)运用对江苏吴江和常熟181家中小企业的实地问卷调查数据,实证分析得出影响中小企业融资决策的主要因素是企业规模、企业年龄和盈利能力。

  由于信息获取的难度,近年来国内对中小企业资本结构的分析主要选取在中小企业板上市的企业作为研究对象,或者根据对局部地区的调查数据来进行研究,数据获取量偏少;同时,暂未发现针对生产型中小企业资本结构影响因素的研究。基于此背景,在前人研究的基础上,本文利用国泰安的非上市公司数据库,进行数据筛选,以14 373家生产型中小企业为样本,研究生产型中小企业资本结构的影响因素,以此为我国生产型中小企业的资本结构决策提供依据。

  二、生产型中小企业资本结构影响因素的实证分析

  已有的研究认为,企业资本结构受到外部因素和内部因素的共同影响。外部因素主要包括经济环境、政治法律环境、金融环境、信用基础;内部因素主要包括企业规模、盈利能力、企业成长性等。本文仅对影响资本结构的内部因素进行研究。

  (一)研究假设

  资本结构的主要理论有MM资本结构理论、 成本理论、权衡理论、融资优序理论、企业生命周期理论。根据资本结构相关理论和企业经营特征,本文对我国生产型中小企业资本结构的影响因素提出以下假设:

  1.根据企业生命周期理论,在企业成长的不同阶段,企业的融资渠道将发生变化。处于早期成长阶段的企业,融资渠道窄;而随着企业的发展壮大,融资渠道变宽。根据该理论,本文提出假设1:生产型中小企业年龄与资本结构正相关。

  2.融资优序理论认为,企业的盈利能力强,有能力靠内部留存收益满足公司的融资需要,故较少依赖外部融资,根据该理论,企业的盈利能力应与企业的资本结构负相关。权衡理论认为,企业盈利能力高,会利用债务的节税功能进行避税,因此盈利能力高的企业会更多地采用负债融资,根据该理论,企业的盈利能力应与资本结构正相关。 成本理论认为,企业盈利能力强,企业经营者会增加在职消费,引发较高的 成本,为降低 成本,股东会增加企业负债,以约束企业经营者进行在职消费,根据该理论,企业的盈利能力应与资本结构正相关。在这三种理论中,本文认为,融资优序理论能更好地解释盈利能力和资本结构的关系,故提出假设2:生产型中小企业盈利能力与资本结构负相关。

  3.在我国,企业规模的大小在一定程度上代表了企业的抗风险能力,同时规模越大的企业往往管理更为规范,能够提供更为准确、可靠的财务信息,因此规模较大的企业相对更容易获得债务融资。

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因此,提出假设3:生产型中小企业规模与资本结构正相关。

  4. 成本理论认为,债权人和股东之间存在利益冲突,债权人为降低债务 成本,减少企业经营者投资高风险

内容回顾-【摘要】文章运用国泰安的非上市公司数据,分析影响生产型中小企业资本结构的因素,实证结果得出企业年龄、盈利能力、资产担保、成长性和产品市场竞争与资本结构呈正相关关系,而企业规模与资本结构呈负相关关系。  【《研究生产型生产型中小企业资本结构影响因素实证本科毕业论文致谢词》由会计论文网整理提供,转载请保留地址:http://www.328tibet.cn/24756.html
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