阐述银根如何应对银根紧缩下船舶融资市场

1009-4202（2012）11-000-02
摘要本文通过航运企业的视角，研究银根紧缩对航运企业的影响。通过对银行贷款和融资租赁这两种较为通用的贷款模式进行比较，并结合流分析，寻求最为合适的融资模式。
关键词航运银根紧缩船舶融资模式流
运力的发展对航运企业的规模扩大起到决定性作用，但船舶投资金额巨大，投资回收期均长达10年左右，再加之航运业高风险、低收益的行业特点，船舶融资难度较大。本文以中国外运长航集团下属内贸航运企业为研究对象，研究在紧缩货币政策下，内贸航运企业如何获取资金支持，实现可持续发展。

一、银根紧缩对航运市场的影响

2008年国际金融危机后，在金融市场和航运市场的双重挤压下，全球绝大部分船厂、船东均面临着巨额亏损、资金紧缺、融资困难的压力。近日，并购了全球排名前十的传统航运融资银行德国船舶银行（Deutsche Schiffsbank）的德国商业银行（Commerzbank）宣布完全退出航运贷款市场。占全球船舶融资60%-70%的欧洲银行对航运业的放贷收紧，对航运企业来说可谓是雪上加霜。从国内船舶融资供给方面看， 2011年我国商业银行对航运企业和造船企业的贷款增速较上年有所减缓，航运企业融资问题并未得到根本性解决。

(一)新船订单减少

根据2012年上半年船舶工业经济运行统计数据看，新承接船舶订单和手持订单均持续下降，2012年1-6月，新承接船舶订单量1074 万载重吨，同比下降50.3 %。截至6月底，手持船舶订单量12587万载重吨，比2011年底手持订单下降1

6.0 %。

(二)银行贷款增速减缓

我国在2011年六次上调法定存款准备金率、准备金率缴存基数扩大等系列调控措施下，商业银行流动性偏紧，信贷额度有限。新增中长期贷款大幅下降，交通运输行业的贷款增速持续回落。
数据来源：央行2011年中国区域金融运行报告主报告

(三)融资门槛提高，企业负担加大会计毕业论

由于航运市场持续低迷，航运企业的经营大都面临亏损的风险，经营活动流持续为负。受航运市场的影响，船舶市场也跌入低谷，船舶资产的公允价值也在一路走跌。金融机构出于银行自身资产安全的考虑，提高了对航运企业的放贷条件，企业融资成本上升。例如，提高了担保额度，融资租赁公司的保证金则由2010年的3%提高至现在10%；大幅压缩贷款期限，2011年已经完成的所有银团船舶融资案例中，32%的个案短于5年，64%个案为5～12年，12～15年的不到4%，高于15年的一笔没有。

二、船舶投资的必要性

(一)环境保护的要求，船舶技术改进迫在眉睫学年论文

国际海事组织海洋环境保护委员会第62次会议通过《1973年国际防止船舶造成污染公约》附件六修正案，其中的两项船舶能效标准“新船设计能效指数”和“船舶能效管理计划”将于2015年起施行。我国获得了4年宽限期以改进科技，届时未达标船舶将被扣船、缴纳罚金，持续达不到标准的船舶可能会被要求退出国际航运市场。
近期，发布了高技术船舶科研计划2012年度指南着眼于船舶科技在节能、环保、安全、高效等方面的市场需求和发展趋势。

(二)历史低价，运力抄底的最佳时机

由于航运市场的持续低迷，船舶市场也受其影响，船舶一路下跌。作为国内航运市场船舶的风向标与晴雨表的“中国船舶交易指数”显示，自2011年6月的至2012年6月的一年来，指数由1000点上方跌至800点附近，跌幅近20%。
来源：《中国船舶报》2012年07月04日

(三)企业经营降本增效的需求，对船舶更新换代提出更高新要求

在航运市场低谷时期，航运企业更加迫切地着眼于降低船舶的运营成本。而在油价高企的年代，如何控制、降低燃油成本，是提升航运企业盈利能力的一个关键因素。高排放、高油耗的船舶必然被节能省油、提高营运效率的新型船舶所替代。

三、船舶融资方式比较

国内航运企业大都采取银行贷款和融资租赁方式获得船舶融资。证券市场由于准入门槛较高，一般只有那些拥有较强实力的大企业才会采取股票和债券的融资方式。
银行贷款和融资租赁都是船舶融资的主要方式。银行贷款是最为传统、航运企业较为容易获得资金的融资方式。一些资信好、规模大的国有企业通过信用担保方式即能较为轻松地获得银行贷款，其他企业通过船舶抵押也能得到银行贷款。
融资租赁在国际船舶融资市场上，是一个较为成熟的融资品种。我国自2007年中国银行业监督管理委员会发布修订版《金融租赁公司管理办法》后，金融租赁公司获得了长足发展。融资租赁为国内船舶融资提供了更多的选择机会。
上述两种融资模式相比，各有利弊。（1）融资比例和期限。融资租赁的融资比例要高于银行贷款，但银行贷款的融资期限要比融资租赁更加灵活，到期可展期的条款可让贷款期限达到10年以上。（2）担保物品。银行贷款根据不同借款人的情况要求提供信用担保或者船舶抵押，担保成本较低。融资租赁虽无需担保，但要额外支付融资金额5%-10%的保证金，到期后无息退还，无形中占用借款人资金，成本较高。（3）船舶所有权。银行贷款合同的标的是，贷款人仍拥有船舶的所有权，而融资租赁合同的标的是物即船舶，融资租赁公司拥有船舶的产权。（4）增值税影响。2012年1月1日起，上海地区金融租赁公司纳入营改增范畴，租赁费用可开具税率为17%的增值税专用，但银行尚未纳入增值税范畴。对源于：科技论文写作http://www.328tibet.cn
同样纳入营改增范畴的航运公司来说，融资租赁公司提供的增值税专用是有一定优势的。本科会计专业论文

四、外运速航融资方式选择思路

(一)与融资机构的沟通询价

与融资机构保持密切联系是企业获得较优融资方案的先决条件。通过与各家银行、租赁公司的沟通，拓宽融资渠道，了解最新的融资产品，通过对不同产品的比对，寻求最优融资方案。

(二)流测算、NPV、IRR选择最优融资方式

搜集各银行、租赁公司的融资产品信息后，通过流测算模型，选择最优方案。下面就流测算模型作一简单说明。会计论文目录
融资方案一为售后回租，融资金额一亿元整，融资年限八年，保证金10%，手续费1%，利率为五年以上基准利率。每季度末支付租金。租赁公司就利息部分开具增值税专用，增值税可进项抵扣。融资方案二为银行贷款一亿元整，信用担保。融资期限八年，到期一次性归还本金。贷款利率为五年以上基准利率。
计算过程省略，最后可以看出，融资租赁在期初的流入为1亿元减去保证金1000万元及不含税手续费854，700.85元。第一至第三十一季度末的流出3，906，943.95元为每季度末租金4，039，874.42元减去利息部分的增值税132，930.47元，最后一季度流出为3，906，943.95元加上退回的保证金1000万元。通过IRR计算，年化内部收益率为7.26%，远高于银行贷款的

6.71%。

如能通过与融资租赁公司谈判把保证金比例下调到6%，其他条件不变，融资租赁方案的IRR即能和银行贷款持平。依据流测算模型，提供了一个与融资机构谈判的方向。

(三)融资方案的最终选择

流测算仅提供了一个选择方向，但事实上，融资机构也有其成本底线。在银根紧缩的市场环境下，不一定能达到企业的心理价位。最终还是要依据企业的实际情况来做综合考量，鱼和熊掌不能兼得时，总要有所放弃。

(四)争取股东支持，获得信用担保

在融资过程中，企业凭借股东的力量往往可以增加砝码，特别是一些资信良好的大股东的支持，能较容易获得融资机构的亲睐。股东提供的信用担保几乎是无成本的。
现今的航运企业在寒冬的航运市场和紧缩的资金市场的双重挤压下，生存艰难。流是企业生存的生命线。财务人员不仅要管理好营运资金，更要为企业今后的发展筹划好船舶投资资金，可谓任重而道远。
参考文献：
蒋韶华.全球船舶市场融资动态与中国船舶融资.中国经贸.2012（2）.会计类毕业论文范文
蒋韶华.中国船舶融资新趋势三大猜想.