简论券商券商融资融券业务内部风险制约

1009-4202（2012）12-000-03会计专科论文范文
摘要融资融券业务的开展能起到沟通资本市场和货币市场的作用，此业务在我国起步较晚，目前正经历从试点到逐步推开的阶段，各券商在业务开展和风险控制上还在探索中。本文在此背景下结合业务特点阐述了目前券商开展此业务存在的风险，分析了风险发生的原因，提出了控制风险应采取的对策。我们认为券商加强融资融券交易业务的风险识别和管理非常必要，并进行准确计量，同时采取有效政策加以控制。
关键词券商融资融券风险控制

一、融资融券业务的特点

证券融资融券交易最显著的特点是借钱买证券和借证券卖证券。融资融券具有以下四个特点：
一是杠杆性。
证券融资融券交易最显著的特点是借钱买证券和借证券卖证券。投资者通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，利用较少资本来获取较大的利润，这就是杠杆效应。这一特点能够使投资者以少量资源于：论文封面http://www.328tibet.cn
金获得高于本金几倍的收益或遭遇几倍的损失。由此券商会面临客户保证金水平不足的信用风险，券商很可能因为客户无法偿付而承担连带风险。
二是资金疏通性。会计电算化毕业论文
货币市场和资本市场作为金融市场的两个有机组成部分，从信用交易机制的基本功能看，它是货币市场和资本市场之间重要的资金通道，具有资金疏通性。融资融券创造出虚拟的证券供求，并通过银行的信贷扩张了银行的信贷规模，在市场出现剧烈动荡时可能会诱发金融风险。
三是信用双重性。
证券融资融券交易中存在双重信用关系。一方面是券商向投资者提供资金和证券进行融资融券业务，是投资者和券商间的信用关系。另一方面，券商的资金除自有资金外，还有向银行的借贷资金及转融通资金，是券商和银行及转融通机构之间的信用关系。违约风险会随信用关系产生。
四是做空机制。
普通的股票交易必须先买后卖，而引入融资融券制度后，投资者可以先借入股票卖出，等股价真的下跌后再买回归还给证券公司。这意味着股价下跌时也能获利，改变了单边市场状况。融资融券的做空机制在活跃市场改变单边市的同时，也容易造成短线交易频繁，投机行为加重，产生操纵市场及内幕交易的行为，给管理层的监管带来了一定的风险。
二﹑证券公司融资融券业务的风险表现及形成原因
融资融券业务对券商来说拓宽了业务范围，增加了收入来源，有利于提高证券公司融资渠道的有效性，有利于推动证券公司的产品创新。任何金融创新都是把“双刃剑”，融资融券在为证券业带来盈利新渠道的同时也暗藏风险。主要表现在以下几个方面：

1.市场引起的风险

市场引起的风险主要是市场操纵风险，市场操纵风险是指客户可能利用所融资金或证券对某只股票进行集中炒作而对股价进行操纵所带来的风险。券商开展融券业务后， 势必造成券商自营与机构的持仓结构的趋同和引发搏奕，特别是当信用交易失控之际， 往往会形成市场震荡， 暴涨暴跌， 增加了券商自营业务的难度和风险。专科会计毕业论文范文

2.客户引起的信用风险

由于融资融券的最主要的特征即为杠杆化，一旦市场的走向与投资者的预期不符， 而又未采取任何对冲风险的措施时， 就会导致投资者出现违约。主要表现在券商对客户的资产评估错误，资产来源是否合法，保证金审查不严格，没有更好地了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好及风险承受能力，没有关注信用等级产生的变化，特别是客户在业务已开展而未平仓前如果由于其他金融业务导致自身的信用出现一定的危机，券商又无法及时获取信息致使此客户的信用风险突然加大。

3.券商自身原因引起的风险

（1）券商自身规模和实力的影响带来的风险
试点管理办法规定券商开展融资融券业务必须要充实资本实力， 否则在净资本总量一定的情况下， 开展融资融券业务必然会侵占其他业务的发展规模。我国大多数券商的收入主要依赖于和市场行情关联度很高的经纪业务和自营业务， 券商不得动用三方存管模式下的保证金， 在没有推行转融通业务的情况下，券商的融资能力有限，因此在业务推行的初期， 券商必然会考虑利息收入，交易量增加后的佣金收入以及由此造成的自营收入的机会损失。同时在融券业务中，如果券商实力较弱，自营的证券品种数量比较单一，不能满足客户融券的需求，也会给公司融资融券业务带来一定的制约。目前很多券商为了增强业务增长点，都在开展各项创新业务，如不具备一定控制风险的能力，开展其他业务带来的风险也会连累融资融券业务，造成被迫暂停甚至取消，给公司的正常经营造成严重的影响。
（2）资金流动性风险
融资融券的资金来源主要为自有资金和依法筹集的资金。一旦融出的资金到期无法归还， 证券公司又无法融入新的资金， 从而陷入流动性危机之中。我国目前券商只能以自有资金开展此业务，在业务开展初期，自有资金使用和分配上偏差也会造成资金的流动性风险。
（3）强制平仓风险引起的法律纠纷
融资融券交易因财务杠杆放大效应，券商为保护自身债权、防范风险，在客户不能如约偿还，在一定条件下可以对投资者担保资产执行强制平仓，投资者必须无条件接受。虽然有合同为依据，但毕竟是强制平仓，也会引起投资者的不满，甚至引起法律纠纷。
（4）券商管理和操作风险
融资融券业务是一个比较复杂的高风险业务，操作流程较多，需要每个环节操作严谨，做到事前审核，事后监督。在这些流程中，主要有以下风险：
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一、资格审查及征信风险。

推荐人未认真审核客户是否满足适应性标准，业务规则讲解不明确，知识测试和风险测评不到位，推荐意见缺乏真实全面，证信评分不准确，初审不严格，使融资融券总部有效性复审难度增加，给后续流程造成一定的风险。会计毕业设计怎么写
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二、交易监控风险。毕业会计论文

券商对各项比例的变化监控不严格，没有及时准确给客户一定的警戒，使客户未在规定的期限内通过转入，可充抵保证金证券或自行平仓等方式维持一定的担保比例，最不利的情况是券商自身的系统或逐日盯市不及时等监控问题导致客户达到了平仓线的位置，双方由此都会遭受巨大的风险和损失。第

三、信息系统风险。

信息交易系统是券商的中枢，在券商正常交易活动中起着重要的作用。融资融券业务参数及费率的设置，指标的控制与预警都依靠系统自动提示和完成，系统出现故障会影响正常交易，导致当天无法交易平仓，无法进行必要的融资融券行为，系统参数错误会使券商的交易监控产生误差，产生平仓错误，导致双方后续的错误行为。
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四、结算风险。

结算风险指公司资金或证券头寸不足，无法满足融资融券业务交收需要的风险。主要表现在清算总部对信用账户、清算交收过程中出现资金和证券不足，由此产生清算差额，使客户融资融券失败。
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五、来自管理层的监管风险。

目前融资融券还是高风险业务，管理层在逐步放开的同时也在加强监管，而大部分证券公司开展此业务的时间很短，经验不丰富，对风险的监控和处理能力不强，在管理层进行稽核和检验过程中容易暴露问题，甚至漏洞百出，严重时有可能被暂停此业务，同时也会影响其他业务的正常开展，提高投资者保护基金的计提比例，加大营运成本，降低证券公司的信用评级。

三、券商融资融券业务内部风险控制的方法和措施

融资融券业务的大力开展必须以一定的风险控制能力为前提，因此完善公司治理结构，建立内部控制机制，采用新的风险控制技术，建立风险控制预警制度，构建风控预警模式，是券商今后开展信用交易业务的大方向。
1.加强公司自营能力，抵御市场风险。券商融资融券业务使用的是自有资金和证券，而自有资金也是券商自营业务的资金来源，合理配制自有资金，增强资金使用效率是开展融资融券业务后的要解决的问题。可以建立资金投资收益模型，对模型进行必要的跟踪和测算，反复研究从模型中得出数据，在融资融券业务和自营业务在不同市场中的收益进行分析比较，寻找最佳收益点，在最佳收益点上按比例分配可用资金。同时丰富和完善自有证券的种类，持有热点证券，持有一定数量融券业务可融出证券品种，力争达自营和融资融券业务协调发展，共同促进。
2.建立征信系统，化解信用风险。征信系统的建立，是证券公司控制融资融券业务信用风险的关键环节。证券公司首先要建立对客户的授信评级体系及风险监控系统，并要对客户进行授信审核，同时联合银行建立金融业统一征信平台。虽然短时间内实现信用信息共享比较困难，但这是一个很好的发展方向，券商应该勇敢地迈出这一步，积极推动征信系统的完善，建立金融业统一征信平台，整合银行、证券、保险、信托等各个金融部门的信用信息资源，这对防范跨部门金融风险，提高金融服务水平具有重要意义。

3.券商应合规经营，自律创新，强大自我。

（1）券商应该大力开展各项业务，有条不紊地扩大自身规模和实力。目前综合性券商应该在发展经纪业务的同时，大力开展投行业务和资管业务，同时还应加强和银行，基金公司及期货公司的业务往来与合作，增加盈利能力，不断提高净资本指标，为融资融券开展创造先决条件。同时券商也要严格遵守试点管理办法关于净资本的要求，按照规定计算融资融券业务的净资本扣减和风险资本准备，不盲目扩大规模，根据自身实力和风险控制能力合理开展融资融券业务。
（2）壮大充实券商的资本金， 开辟融资渠道。券商在加强自身业务规模的同时，也可以扩大融资渠道来充实资本金，不少券商都认为融资能力将成为券商融资融券规模的一个有力补充，最有效的作法是通过IPO上市解决融资问题，另外还要就是发行债券，进入银行同业拆借市场、股票质押贷款，同时转融通业务也是未来券商融资一个有效可行的途径。
（3）强化公司法律事务管理制度，加强应对法律纠纷的能力。券商首先要加强内部管理，建立法律事务部门，妥善处理融资融券业务中出现的客户投诉、纠纷和其它不稳定事件。从营业部到总部各部门，严格遵守各项法律法规，以客观事实为依据，认真检查各部门各环节的工作是否细致到位，工作日志和留痕记录是否全面完整，分清责任，及时公布处理结果，尽量做到有问题在公司层面解决。公司合规风控及法律事务部门平时要加强部门建设，关键时刻要承担起主要责任，对于无法解决需要进入到法律层面的纠纷和诉讼，按国家法律，积极收取证据，用法律知识合理处理好纠纷，维护好公司社会信誉。
（4）加强证券公司融资融券的业务管理
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一、审慎判断和确认客户的资信水平。

投资者进行融资融券交易时，券商分支机构要对投资者的财产和收入情况、信用状况、过去的交易记录进行严格审查，筛选出可以进行融资融券交易业务的客户，同时推荐人要出具真实详细的推荐意见书和资信评级，总部相关部门要严格复审，确保客户资质，建立一道有效的防火墙。
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二、严格客户盯市制度，加强平仓管理，有效降低业务风险。

加强融资融券业务盯市与强制平仓管理，对实时盯市、追加担保物、发出并执行强制平仓指令、调整客户信用记录等进行明确规定。融资融券总部建立融资融券业务实时盯市系统，实现对融资融券业务总量监控、集中度监控、信用账户分类监控、自动预警等功能；指定专岗实时监控客户维持担保比例的变动情况，当该比例低于合同约定的最低维持担保比例时，通过合同约定的方式通知客户追加担保物，通知时间、通知内容等应予以留痕；一旦客户信用账户达到强制平仓条件总部应按合同约定执行强制平仓。强制平仓指令由融资融券总部发出，发出平仓指令的岗位和执行平仓指令的岗位不得由同一人兼任，强制平仓的操作应当留痕。营业部应配合融资融券总部做好客户的沟通、解释工作；风险管理总部建立独立的融资融券业务集中风险监控系统，通过监控系统对融资融券业务进行实时监控，对融资融券总部及营业部相关操作予以提示或者提出风险警示。成本会计
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三、建立安全强大的信息系统，杜绝技术操作风险。

规范公司融资融券业务信息系统技术管理，最大限度的防范技术操作风险，保证系统的安全性、稳定性、易操作性和高效性。做好系统日常运行维护，系统的建设和维护工作应本着“安全第一”的原则进行，防范技术事故，及时处理系统故障，将技术系统故障带来的损失降到最低。
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四、建立融资融券业务清算交收管理制度，清算交收进行集中管理。财会专业

清算管理部门及时准确完成融资融券交易的清算、交收工作，并对突发情况做出合理有效的应急安排；建源于：论文库http://www.328tibet.cn
立公司托管信用交易证券数据库，准确记录托管的信用交易证券变动及余额数量；及时完成与信用交易相关的资金、证券内外部数据的核对.
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五、加强公司融资融券业务的风险管理和监督审计工作，及时纠正业务偏差。

券商要制订明确的业务流程和管理制度，对公司融资融券业务内部控制体系建设及组织机构设置情况，业务客户管理情况，业务操作规程的执行情况，业务风险控制机制的建立与执行情况进行定期全面的审计。同时出具完整的审计报告，对审计出的业务偏差和不合规情况及时进行纠错和整改。
四、结论
总而言之，融资融券交易业务是一个高风险、高收益的金融交易活动，特别是在当前经济危机造成经济低迷的环境下，利用融资融券交易业务，会对经济产生一个良好的刺激作用，加快资金和证券的流动性，增加券商和投资者的盈利机会，繁荣资本市场，促进经济走出低谷。在目前交易业务不成熟、制度设计不完善、监督管理不到位的大背景下，券商应该重视识别融资融券业务中所蕴含的风险因素，并进行准确计量，采取有效政策加以控制。同时在做大做强公司规模和实力的同时遵纪守法，加强自律和管理，有问题及时和管理层沟通，在实践中总结有益的经验和教训，为融资融券业务良性发展做出贡献。
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