试议更大以最少资本创造更大价值经济增加值（EVA）指标在考核中优与劣

一、什么是EVA指标

EVA指标是20世纪90年代初，为了适应企业经营环境的巨大变化，美国思腾思特咨询公司（Stern & Steward）提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度、新的财务业绩评价指标，提出EVA指标的目的在于克服传统指标的缺陷，准确地反映企业为股东创造的价值。
经济增加值（EVA，Economic Value Added），又称经济附加值、经济利润，是一定时期的企业税后营业净利润（NOPAT）与投入资本的资金成本的差额，其数学公式为：
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资本占用可以理解为企业的全部资产减去商业信用负债后的净额。相应地，资本成本既包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。
经济增加值反映的是一个企业在经济意义上，而不是会计意义上是否盈利。经济附加值（EVA）和会计利润有很大的不同。经济附加值（EVA）是企业扣除了包括股权在内的所有资本成本之后的沉淀利润（residual income），而会计利润没有扣除资本成本。股权资本是有机会成本的，持股人投资一个企业的同时也就放弃了该资本投资其它企业的机会。投资者如果投资与该企业相同风险的其它企业，所应得到的回报就是该企业的股权资本成本。股权资本成本是机会成本，而非会计成本。

二、EVA指标的优点

（1）EVA价值管理包括了损益表管理和资产负债表管理两方面，因此，EVA指标同时揭示了企业经营效率和资本使用效率。
（2）弥补了传统业绩评价指标的内在缺陷，能更准确地反映企业的经营成果。会计系论文范文
（3）改变了企业的观念和行为。
（4）结束了企业管理、财务运营中多目标引起的混乱。
（5）基于EVA指标的激励机制能准确地指导企业优化资源配置。
可以利用EVA指标对企业整体业绩状况和各单元的价值创造情况进行分析，制定出倾斜性的资源配置计划，把资源更多的投放在价值创造能力强、市场增长潜力大的业务单元中，对“瘦狗业务”采取收缩、外包、出售等措施，提高企业整体价值创造能力。
（6）较好地解决了“委托问题”
根据委托理论，经营者和所有者的目标是不一致的。所有者的目标是企业剩余价值最大化、股东利益最大化；而经营者的目标则是利益最大化。这就不可避免地会出现道德风险和逆向选择。所有者为了减少经营者对企业利益的侵害，会从制度、机制等方面加强对经营者的约束，这就增加了成本。但由于信息不对称的始终存在，委托问题并不能被完全杜绝。
同时，所有者对经营者的放权尺度也面临两难选择：如果放权过大，会出现“主权旁落”，经营者更容易侵害股东利益；如果放权太小，在瞬息万变的市场上，经营不灵活，也会造成极大的损失。
（7）EVA鼓励创新、关注企业长期发展
按照EVA的原则，与企业长期发展有关的费用，包括研发、广告、培训等，被视为投资，成为了企业的资产，而不是需要控制的成本。这就大大刺激了企业进行技术创新、人员培训、品牌打造的积极性，有利于企业的长期发展。

三、EVA的引领方向使企业少花费多办事，以最少的资本创造最大的价值

(一)EVA指标引领企业减少不必要的投资，提高资本营运效率

假设企业想要追加400万元的投资，且追加投资的资本结构与原来保持不变，因此资本成本率保持不变。通过预测，这400万元的投资可以增加1000万元的销售收入。假设毛利率保持不变，则税后经营业利润将增加100万。从传统的会计利润角度看，400万元的新投资带来了同原有的800万元资本同样的收入增加和利润增加，可以支持新投资的实施。但是通过计算EVA指标，显而易见，新投资带来的税后净利润并不能够弥补新投资带来的资本成本，投资后EVA指标由原来的20万元下降到0。EVA指标揭开了会计利润的面纱，揭示了资本营运效率的实质，它能让经营管理者在投资时谨慎决策，阻止了低效率投资的实施。

(二)EVA指标引领企业节约非营运成本，减少资金占用

非营运资本等于非流动资产和非流动负债之间的差额。前者一般是指存货和应收账款，后者一源于：论文范文格式http://www.328tibet.cn
般是指应付账款。由于投入非营运资本的钱被凝固起来，不产生营业利润，但这部分资金同样是有资本成本的，所以减少非营运资本意味着投入资本成本的减少，也就等于提高现有资产的EVA。

1、最大限度减少存货，促进企业综合管理水平提高

一般来说，企业往往维持一定的存货水平提供销。但是，新技术的出现和及时可靠的信息将使企业预测存货需求变得更加容易，从而更有可能降低存货和营运成本。为了降低营运成本，提高EVA指标，企业努力实施零存货或者低存货管理，这就需要建立灵敏、可靠的采购网络和销售网络，而且企业生产各个环节务必要实现高度自动化，各部门的协作水平也需要随之提高。

2、关注往来款项，维护债权安全，加速资金周转，促进财务管理水平的提高

应收款项作为非流动资产，它的超常增加或长期挂账都是对权益资本和债务资本出资人利益的直接损害。如果应收款项高居不下，账面资产再大，经营也是低效率的，没有流、没有应有的利润，企业的价值自然会缩水。
通过实行EVA指标考核，将使经营管理者更加关注应收款项的工作，提高资金周转速率，同时适当地将应收款项的工作作为考核经营管理者履职情况的一个重要方面，有效维护企业债权安全，降低企业营业成本。
四．EVA指标有可能削弱了企业的投资扩张
EVA指标并非对所有类型的企业都适用，它仅适用于一家开办了一段时间、经营稳定的企业。如果是一家新成立的企业或者正处于市场份额抢占期的企业，它可能会牺牲短期利益，巩固有利于长远发展的地位，因此评价它的投资计划时不能仅仅使用EVA指标，否则有可能限制它的投资扩张，扼杀新秀或者错失良机。