我国创业板市场IPO抑价研究
本站原创 【中文摘要】：2009年10月30日启动的创业板市场,不仅拓宽了科技型中小企业的融资渠道,推动了科技型中小企业的发展,更重要的是完善了我国多层次的资本市场结构。但是由于其处于发展初期,定价能力较低,新股定价方面出现了不少问题,尤其是IPO抑价问题较为严重。为了进一步发挥创业板市场的功能,我们有必要对我国创业板市场IPO抑价进行研究。本文试图在借鉴国内外学者研究的基础之上,采用理论分析与实证研究相结合的方法对我国创业板市场的IPO抑价进行研究。本文首先介绍了关于IPO抑价的相关理论,对IPO抑价现象进行了简单地概述,从正、反两个角度分析了IPO抑价对市场的影响,从不同角度总结了海外学者关于IPO抑价的理论研究;然后详细分析了我国创业板市场经历的五大阶段:酝酿、筹备、停止、重启、崭新发展,从宏、微观两方面分析了创业板市场开设的重大意义,从上市数量和上市间隔对其发展现状进行了描述,通过分析IPO定价效率来引出IPO抑价问题,为了进一步了解我国创业板IPO抑价问题,本文从发行价、发行市盈率、超募资金等角度分析了我国创业板IPO的特点,着重从上市批次、行业、经济区域、新股发行体制改革等四个角度对我国创业板市场IPO抑价进行了详细地分析,发现我国创业板市场存在严重的IPO抑价现象;随后参照一些专家的观点,以发行与上市时间间隔、发行市盈率、首日换手率、中签率和资产总额为解释变量,IPO抑价率为被解释变量,构建了多元线性回归模型,进行实证研究,结果显示发行上市时间间隔、发行市盈率、首日换手率、中签率对IPO抑价影响显著,资产总额对IPO抑价影响不显著,并得出了造成我国创业板市场较高IPO抑价率的几个主要因素:市场氛围、上市公司信息披露、股票供求、新股发行体制、券商行为。文章最后根据实证研究结论提出了改善我国创业板市场IPO抑价的对策建议,主要包括以下几方面:从发行、发行方式、发行节奏等方面继续深化新股发行体制改革;从交易规则、核心技术、超募资金和市场监管等角度来完善上市公司信息披露制度;从机构投资者和个人投资者等方面来优化创业板市场投资者的结构;从业务操作、市场份额、内部控制和监管等角度规范证券公司行为。
【关键词】：创业板市场首次公开发行股票抑价
本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供,需要可以联系人员哦。摘要5-6Abstract6-11第1章 导言11-171.1 研究目的及意义11-121.2 主要研究现状12-151.2.1 国外研究现状12-131.2.2 国内研究现状13-151.3 研究框架151.4 研究方法151.5 研究的难点15-161.6 创新点16-17第2章 IPO 抑价概述17-212.1 IPO 抑价的概念172.2 对IPO 抑价的利弊分析17-182.3 关于IPO 抑价的理论研究18-212.3.1 信息不对称与IPO 抑价18-192.3.2 信号传递与IPO 抑价192.3.3 投资银行信誉与IPO 抑价19-202.3.4 股权分散与IPO 抑价202.3.5 投资者行为与IPO 抑价20-21第3章 我国创业板市场IPO 抑价分析21-363.1 我国创业板市场的产生与发展21-283.1.1 我国创业板市场的产生历程21-233.1.2 我国创业板市场开设的重大意义23-263.1.3 我国创业板市场的发展现状26-283.1.4 对我国创业板市场IPO 定价效率的分析283.2 我国创业板市场IPO 抑价分析28-363.2.1 我国创业板市场IPO 的特点28-313.2.2 我国创业板市场IPO 抑价分析31-36第4章 我国创业板市场IPO 抑价的实证研究36-454.1 实证研究方法36-374.1.1 样本选取364.1.2 研究方法设计364.1.3 研究前提36-374.2 发行抑价的多因素线性回归模型37-424.2.1 变量设计与说明37-384.2.2 模型设计384.2.3 样本变量的统计性描述38-394.2.4 实证过程及结果39-414.2.5 模型分析41-424.3 实证研究结论42-454.3.1 市场氛围42-434.3.2 上市公司信息披露434.3.3 股票供求434.3.4 新股发行体制43-444.3.5 券商行为44-45第5章 改善我国创业板市场IPO 抑价的对策45-565.1 进一步深化新股发行体制改革45-495.1.1 进一步推进新股发行市场化45-465.1.2 适时考虑推出新股存量发行方式46-475.1.3 加快新股发行节奏47-485.1.4 加强新股认购风险的提示485.1.5 规范上市公司超募资金48-495.2 完善上市公司信息披露制度49-515.2.1 严格遵守创业板上市规则的规定495.2.2 必须着重突出核心技术的发展情况49-505.2.3 及时披露超募资金的使用情况505.2.4 加强对上市公司信息披露的监管50-515.3 优化创业板市场投资者结构51-535.3.1 机构投资者51-525.3.2 个人投资者52-535.4 逐步规范证券公司行为53-565.4.1 严格按照现行的法律法规操作545.4.2 积极开拓市场份额545.4.3 加强证券公司内部控制54-555.4.4 加强对证券公司的监管55-56结语56-57参考文献57-60致谢60-61攻读学位期间取得的学术成果61 附：参考文献1游迦越;;浅谈我国创业板IPO审计收费的影响因素[J];新会计;2011年02期2周运兰;陈莉;;我国创业板新股发行抑价问题分析[J];财会月刊;2010年12期3吴海霞;;我国创业板IPO现象研究[J];China's Foreign Trade;2010年22期4陈芳平;李宜泽;;我国创业板IPO抑价之谜[J];西部论丛;2010年06期5郑红梅;赵红岩;;基于随机前沿方法的我国创业板IPO定价效率分析[J];中国市场;2010年Z2期6黄俊辉,王浣尘;风险投资与创业板市场[J];商业经济与管理;2002年03期7张文华;;我国IPO抑价问题研究[J];合作经济与科技;2009年09期8薛雁;;我国股市IPO抑价问题及其影响因素分析[J];北方经济;2007年18期9陈燕,郭燕峰;“二板”悬念[J];经济月刊;2000年10期10郭凯;;襁褓中的创业板[J];资本市场;2000年01期
【关键词】：创业板市场首次公开发行股票抑价
本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供,需要可以联系人员哦。摘要5-6Abstract6-11第1章 导言11-171.1 研究目的及意义11-121.2 主要研究现状12-151.2.1 国外研究现状12-131.2.2 国内研究现状13-151.3 研究框架151.4 研究方法151.5 研究的难点15-161.6 创新点16-17第2章 IPO 抑价概述17-212.1 IPO 抑价的概念172.2 对IPO 抑价的利弊分析17-182.3 关于IPO 抑价的理论研究18-212.3.1 信息不对称与IPO 抑价18-192.3.2 信号传递与IPO 抑价192.3.3 投资银行信誉与IPO 抑价19-202.3.4 股权分散与IPO 抑价202.3.5 投资者行为与IPO 抑价20-21第3章 我国创业板市场IPO 抑价分析21-363.1 我国创业板市场的产生与发展21-283.1.1 我国创业板市场的产生历程21-233.1.2 我国创业板市场开设的重大意义23-263.1.3 我国创业板市场的发展现状26-283.1.4 对我国创业板市场IPO 定价效率的分析283.2 我国创业板市场IPO 抑价分析28-363.2.1 我国创业板市场IPO 的特点28-313.2.2 我国创业板市场IPO 抑价分析31-36第4章 我国创业板市场IPO 抑价的实证研究36-454.1 实证研究方法36-374.1.1 样本选取364.1.2 研究方法设计364.1.3 研究前提36-374.2 发行抑价的多因素线性回归模型37-424.2.1 变量设计与说明37-384.2.2 模型设计384.2.3 样本变量的统计性描述38-394.2.4 实证过程及结果39-414.2.5 模型分析41-424.3 实证研究结论42-454.3.1 市场氛围42-434.3.2 上市公司信息披露434.3.3 股票供求434.3.4 新股发行体制43-444.3.5 券商行为44-45第5章 改善我国创业板市场IPO 抑价的对策45-565.1 进一步深化新股发行体制改革45-495.1.1 进一步推进新股发行市场化45-465.1.2 适时考虑推出新股存量发行方式46-475.1.3 加快新股发行节奏47-485.1.4 加强新股认购风险的提示485.1.5 规范上市公司超募资金48-495.2 完善上市公司信息披露制度49-515.2.1 严格遵守创业板上市规则的规定495.2.2 必须着重突出核心技术的发展情况49-505.2.3 及时披露超募资金的使用情况505.2.4 加强对上市公司信息披露的监管50-515.3 优化创业板市场投资者结构51-535.3.1 机构投资者51-525.3.2 个人投资者52-535.4 逐步规范证券公司行为53-565.4.1 严格按照现行的法律法规操作545.4.2 积极开拓市场份额545.4.3 加强证券公司内部控制54-555.4.4 加强对证券公司的监管55-56结语56-57参考文献57-60致谢60-61攻读学位期间取得的学术成果61 附：参考文献1游迦越;;浅谈我国创业板IPO审计收费的影响因素[J];新会计;2011年02期2周运兰;陈莉;;我国创业板新股发行抑价问题分析[J];财会月刊;2010年12期3吴海霞;;我国创业板IPO现象研究[J];China's Foreign Trade;2010年22期4陈芳平;李宜泽;;我国创业板IPO抑价之谜[J];西部论丛;2010年06期5郑红梅;赵红岩;;基于随机前沿方法的我国创业板IPO定价效率分析[J];中国市场;2010年Z2期6黄俊辉,王浣尘;风险投资与创业板市场[J];商业经济与管理;2002年03期7张文华;;我国IPO抑价问题研究[J];合作经济与科技;2009年09期8薛雁;;我国股市IPO抑价问题及其影响因素分析[J];北方经济;2007年18期9陈燕,郭燕峰;“二板”悬念[J];经济月刊;2000年10期10郭凯;;襁褓中的创业板[J];资本市场;2000年01期