怎样写强制分红,距离上市公司有多远?
本站原创 2011年10月底，金融业三大监管机构—证监会、银监会、保监会“掌门人”同时易主，原建设银行董事长郭树清接任证监会主席。郭主席履新后的“把火”直指上市公司的分红政策。11月9日，证监会有关负责人在解答四大市场热点【会计论文】时强调，证监会采取措施提升上市公司对股东的回报，立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并重大事项提示，提升分红事项的透明度。一石激起千层浪。信心迅速被解读为证监会将“强制分红”，这给长期疲软的资本市场热烈的反应，尤其是中小投资者纷纷拍手称快。
上市公司为何要分红？
分红是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利（bonus/extra dividend），是上市公司对股东的投资回报。分红是将当年的收益，在按规定提取法定公积金、公益金等项目后向股东发放，是股东收益的一种方式。普通股享受分红，优先股不享受分红。股份公司在利润时才能分配红利。
红利与股息（dividend）合统称为股利。股息股票的利息，是指公司票面金额的固定比率向股东支付利息。红利硕士论文公司分配给股东的回报，但它与股息的区别，股息的利率是固定的（是对优先股而言），而红利数额通常是不确定的，它公司每年可分配盈余的多少而上下浮动。因此，有人把普通股的收益称为红利，而股息则专指优先股的收益。
从理论角度浅析【会计论文】，股利政策是公司三大财务决策，一直是国内外财务理论研究者和实务工作者的焦点。围绕股利政策与公司价值的性对股东财富的影响，形成了两大理论流派：股利无关论与股利论。1961年美国财务学家M·H·米勒（Miller，MH.）和F·莫迪格里尼（Modigliani，F.）了“股利无关论”，简称ＭＭ理论。MM理论是在完美资本市场的一系列假设下，放宽这些假设，股利政策会显现对公司价值（或股价）的影响，研究者陆续了“一鸟在手”理论、信号理论、税差理论、理论、财务理论、迎合理论、生命周期理论等理论解释。争争吵吵几十年，尚无定论，困扰上市公司和财务经济学界的悬而未决的热点【会计论文】。
简单地讲，，资本市场是经济增长的引擎，股市投资者的资本变企业的经营资本，然后再股利和资本收益返还给投资者。资本市场给投资者合理的回报，资本转化机制就会被破坏，影响股市功能的正常发挥。因此，分红是投资者投资回报的形式，是培育市场长期投资理念、增强资本市场持久吸引力和活力的途径，合理的股利分配于吸引投资者持续投资，保证市场机制发挥。
上市公司为何不愿分红？
上市公司是证券市场发展的基石，我国上市公司的成长、发展，逐步创造条件，推动会计论文范文股东合理投资回报，既是上市公司履行股东受托责任的，硕士论文证券市场稳定健康发展的内在要求。，长期以来，A股市场分红比例过低一直遭到业界诟病。
据有关统计数据，2009年至2011年11月9日，沪深两市发行新股和再融资途径合计募集资金为22164.93亿元，IPO、增发和配股的募集资金额为9431亿元、9691亿元和1958亿元，而自2009年1月至2011年9月的A股印花税高达847亿元。
从利润与分红金额的比例来看，两市上市公司分红8885.20亿元，利润38829.88亿元，分红占比22.88%，共有262家上市公司近3年来没分红或送股，有94家属于创业板公司，占274家创业板上市公司的占34%，占两市同类上市公司的35%。股利支付率为零的“铁公鸡”上市公司794家，占两市2290家上市公司的34%，在50%的115家，在10%-50%之间的为1088家，在0-10%的有269家，23家为负数。
而在欧美等发达的上市公司均透明的股利政策和长期的分红措施。通用汽车、可口可乐、美国铝业等股票数十年来保持一定数额的派现，其股票被兼顾固定收益和成长价值的投资者长期持有。即使是金砖四国巴西，该国公司法要求股份公司必须在其公司章程中规定每年拿出一定比例的盈余分红，且比例不得低于盈余的25%。
为何上市公司如此不愿意分红呢？
要承认，不分红有一定的合理性。对于股东来说，论文格式范文分红是长期利益和短期利益之间的权衡【会计论文】。对于公司来说，虽了盈利，公司所处的发展阶段，对额需求，公司为了股东对分红的需求而分红，这无疑会减少公司用于自身经营和发展的资金量，不利于公司的发展，更不利于股东的长远利益，是创业板和中小企业板的上市公司。因此，此类公司在盈利，并论文格式范文让股东一分享利润成果，转而把利润到新的生产经营活动中去，以谋求公司持续发展。，是公司是正常经营、而论文格式范文以圈钱为目的的公司。
另一，分红涉及双重征税【会计论文】，即在公司层面，分红是在税后净收入中分配，在个人层面，分红仍需缴税。因此，一些公司可能会股份回购或其他更适合的方式来代替分红方式。，我国股票红利税执行的是20%减半征收，即10%，投资者实际所得的账面收入是分红额的90%。而在分红除权日，分红股票的开盘价实行的却是按分红额的100%。这样一来，股票还没开盘，投资者的股票账户市值就已经缩水。所以，投资者对上市公司分红不感兴趣，这也在一定上抑制了上市公司分红的积极性。
论文范文，必须要，某些上市公司纯粹是为了圈钱。上市公司“重融资、轻回报”，一直被投资者称为是“圈钱市”。据有关，从1990年末到2010年末的二十年间，上市公司从市场的资金总额高达4.3万亿元，但同期分红总额1.8万亿元，而70%却都分给了大股东，普通投资者分得的红利30%，也0.54万亿元。大股东的套现也越来越。仅在今年，发布股东增减持公告的上市公司就有758家，合计净卖出股份数量为41.746亿股，为去年同期2.55倍，套额达到了619.96亿元。更为恶劣的是，一些企业在分红方案除权除息后的几天时间内，大股东就开始大幅减持。大股东圈钱之贪婪之大胆触目惊心。中小股民“我为鱼肉”的感觉分外强烈。
分红该不该强制？
健康的资本市场是让投资者赚钱，而论文格式范文赚投资者的钱的市场。在成熟的股市中，分红是上市公司回报投资者的方式，对于培育资本市场长期投资理念，增强资本市场的吸引力和活力，具有十分的作用。此次证监会推上市公司分红新政，了舆论的一致好评，但也激起了一番争论，争论的核心【会计论文】—上市公司分红该不该强制？
不少人反对强制分红，分不分红是公司的事，强制分红是行政手段，论文格式范文以行政手段干预市场。，一是强制分红并转变上市公司无红可分的局面，二是强制分红并转变上市公司新股高价发行、股票估值高估的局面，三是强制分红也转变不了红利的最大流向控股股东的事实。同时还举出了巴菲特的伯克希尔公司从不分红例子，巴菲特说：“不分红，因为用赚到的每1元钱去赚更多的钱。”
的确，投资项目未来预期回报率远远高于资金成本，有论文范文理由要求分红呢？论文范文，必须要承认股市的不成熟，必须要承认股市是“圈钱市”的可悲本质。当在充斥着不诚信、贪婪、投机的资本市场，如何捍卫投资者的利益，是监管部门应当履行的神圣职责。
分红，证监会曾经也没少出台政策。2001年证监会发布了《上市公司新股发行管理办法》，该办法将分红上市公司再融资的条件。2004年管理层曾经公布过一套“强制分红”的规定，规定近三年分红的上市公司不得再融资。2006年发布的《上市公司证券发行管理办法》又规定，上市公司发行新股须“最近三年以或股票方式累计分配的利润不少于最近三年的年均可分配利润的百分之二十”。2008年10月发布的《关于修改上市公司分红若干规定的决定》，将《上市公司证券发行管理办法》第八条第（五）项修改为：“最近三年以方式累计分配的利润不少于最近三年的年均可分配利润的百分之三十”。此后，监管层又多次提及，将完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策，严格上市公司分红再融资的。，效果却不甚。
推行分红新政的核心，，核心建立起上市公司透明、公平合理的投资者回报制度，在上市公司不自觉分红和监管政策执行力低下的情况下，有必要强制分红，规范上市公司，以保护投资者利益。分红，尤其是分红，现阶段公司上市的特点，更市场初级阶段缺少信用的圈钱市特点【会计论文范文】，强制分红，本质上是让证券市场与债券市场更接近，使投资者相对稳定的回报。
上市公司不分红，投资人收益的唯一方式资本利得，这无疑会助长A股市场过度炒作、暴涨暴跌的风气。上市公司持续稳定的分红，于转变股市过多地依靠差价博弈的特点【会计论文范文】。要求上市公司尤其是成熟的、垄断行业的上市公司建立高比例的分红机制，于投资者更好地建立对企业的投资预期，提升蓝筹股对长线投资者的吸引力，增加投资者收入来源，淡化和扭转投机文化，使股票投资分享经济增长和企业成长的途径，为投资者更好的市场环境，引导投资者更为崇尚价值投资、长期投资的理念。投资者可上市公司持续性分红来流，使得基金管理者在二级市场回报的方式更加多元，减少反复操作赚取价差的频率，使市场股价波动更趋平稳。
对于上市公司而言，分红新政于督促公司更加稳定的投资回报，正确估计资金成本，减少过度扩张、过度融资的，从而形成良好的股市资金循环。
亟待分红细则出台
分红新政的焦点论文格式范文该局限于“强制”。增加投资回报，提高股票投资价值，仅仅依赖于强制分红是的，并且简单一刀切亦不合理，不少科技类企业很可能高速发展期，盈利都将到主业之中。会计论文范文监管部门要依靠政策措施推动会计论文范文上市公司形成合理的分红制度，积极支持、推动、引导上市公司分红。监管部门的责任是揭示【会计论文】、明晰责任，在制度轨道上稽查、督促和惩罚，而硬性规定分红指标；分红，从公司法角度上看，须由董事会和股东大会来决策的。监管部门应当对上市公司分红要求形成书面上的制度性文件，以监管法规的形式予以，“强制”要求上市公司加强分红信息披露的透明度，“强制”要求每一家盈利的上市公司都将披露分红信息，从首次公开发行股票开始，在公司招股书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并重大事项提示，即使是高速发展期的创业型企业，也要求做出分红承诺公开其未来几年分红意向。切实在制度层面上硬性要求上市公司提高分红决策和信息披露的透明度，这才是分红新政这项制度的所在，也不有违于公司法的法律原则。企业把分红取向公开透明化，投资者才的投资喜好，选择不同的股票投资，用脚给股价。同时，监管机构对上市公司分红【会计论文】不当和不合理情形，在文件中明文规定惩罚性措施，明确监管责任，并在执法中坚决执行，严肃处理。
郭主席履新后的把火就烧向上市公司分红，监管层在推行分红新政上的决心。，亟待监管部门推出分红新政的细则，切实地细则严格执行。
关于细则，必须同时原有的利益框架，推出一系列配套措施。是公平机制及惩戒机制。回报投资者，要高效、公平、落到实处。分红掏空上市公司，利益输送，一是要革新新股发行制度，新股发行时，提高公众股的持股比例，解决控股股东控股的【会计论文】，把大股东的控股比例降到公司总股本的50%甚 【论文格式范文】 至是30%，使上市公司的分红能更多地流向公众投资者；二是降低新股发行，在上市公司分红金额一定的情况下，股票的发行越高，其分红回报就越低，像新股发行市盈率达到百倍的公司，其分红比例再高，其分红回报也都非常有限。同时，对于上市公司欺诈发行、虚假披露、会计等失信，须建立起诚信惩罚机制。
，积极与财政部、税务总局、发改委等部门协调，系统梳理和研究分红税收政策，推动分红税收政策合理化。我国上市公司是国有企业，尤其是上市的企业在上市公司利润中占很大比例。央企归属国资委管理，分红政策分红税收政策还财政部、税务总局的参与。当然，这看更高决策层的想法，监管部门的证监会应当发挥应有的作用，为上市公司及广大投资者争取利益。的除息机制和税收政策，个人投资者与公募基金所的股票红利与除息后的股票相加，抵不上除息的股价，在股利收入时需由上市公司代扣10%的个人所得税，但价差收益时无须缴纳资本利得税，从政策导向来看使人产生误解。财政收入连续数年以30%左右增长的今日，取消红利税对于财政收入不会产生实质性影响，但对于投资者来说能实实在在的利益，代价较小，但导向作用。在不征收资本利得税的情况下，也不对分红征收红利税，增加上市公司分红的积极性。
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上市公司为何要分红？
分红是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利（bonus/extra dividend），是上市公司对股东的投资回报。分红是将当年的收益，在按规定提取法定公积金、公益金等项目后向股东发放，是股东收益的一种方式。普通股享受分红，优先股不享受分红。股份公司在利润时才能分配红利。
红利与股息（dividend）合统称为股利。股息股票的利息，是指公司票面金额的固定比率向股东支付利息。红利硕士论文公司分配给股东的回报，但它与股息的区别，股息的利率是固定的（是对优先股而言），而红利数额通常是不确定的，它公司每年可分配盈余的多少而上下浮动。因此，有人把普通股的收益称为红利，而股息则专指优先股的收益。
从理论角度浅析【会计论文】，股利政策是公司三大财务决策，一直是国内外财务理论研究者和实务工作者的焦点。围绕股利政策与公司价值的性对股东财富的影响，形成了两大理论流派：股利无关论与股利论。1961年美国财务学家M·H·米勒（Miller，MH.）和F·莫迪格里尼（Modigliani，F.）了“股利无关论”，简称ＭＭ理论。MM理论是在完美资本市场的一系列假设下，放宽这些假设，股利政策会显现对公司价值（或股价）的影响，研究者陆续了“一鸟在手”理论、信号理论、税差理论、理论、财务理论、迎合理论、生命周期理论等理论解释。争争吵吵几十年，尚无定论，困扰上市公司和财务经济学界的悬而未决的热点【会计论文】。
简单地讲，，资本市场是经济增长的引擎，股市投资者的资本变企业的经营资本，然后再股利和资本收益返还给投资者。资本市场给投资者合理的回报，资本转化机制就会被破坏，影响股市功能的正常发挥。因此，分红是投资者投资回报的形式，是培育市场长期投资理念、增强资本市场持久吸引力和活力的途径，合理的股利分配于吸引投资者持续投资，保证市场机制发挥。
上市公司为何不愿分红？
上市公司是证券市场发展的基石，我国上市公司的成长、发展，逐步创造条件，推动会计论文范文股东合理投资回报，既是上市公司履行股东受托责任的，硕士论文证券市场稳定健康发展的内在要求。，长期以来，A股市场分红比例过低一直遭到业界诟病。
据有关统计数据，2009年至2011年11月9日，沪深两市发行新股和再融资途径合计募集资金为22164.93亿元，IPO、增发和配股的募集资金额为9431亿元、9691亿元和1958亿元，而自2009年1月至2011年9月的A股印花税高达847亿元。
从利润与分红金额的比例来看，两市上市公司分红8885.20亿元，利润38829.88亿元，分红占比22.88%，共有262家上市公司近3年来没分红或送股，有94家属于创业板公司，占274家创业板上市公司的占34%，占两市同类上市公司的35%。股利支付率为零的“铁公鸡”上市公司794家，占两市2290家上市公司的34%，在50%的115家，在10%-50%之间的为1088家，在0-10%的有269家，23家为负数。
而在欧美等发达的上市公司均透明的股利政策和长期的分红措施。通用汽车、可口可乐、美国铝业等股票数十年来保持一定数额的派现，其股票被兼顾固定收益和成长价值的投资者长期持有。即使是金砖四国巴西，该国公司法要求股份公司必须在其公司章程中规定每年拿出一定比例的盈余分红，且比例不得低于盈余的25%。
为何上市公司如此不愿意分红呢？
要承认，不分红有一定的合理性。对于股东来说，论文格式范文分红是长期利益和短期利益之间的权衡【会计论文】。对于公司来说，虽了盈利，公司所处的发展阶段，对额需求，公司为了股东对分红的需求而分红，这无疑会减少公司用于自身经营和发展的资金量，不利于公司的发展，更不利于股东的长远利益，是创业板和中小企业板的上市公司。因此，此类公司在盈利，并论文格式范文让股东一分享利润成果，转而把利润到新的生产经营活动中去，以谋求公司持续发展。，是公司是正常经营、而论文格式范文以圈钱为目的的公司。
另一，分红涉及双重征税【会计论文】，即在公司层面，分红是在税后净收入中分配，在个人层面，分红仍需缴税。因此，一些公司可能会股份回购或其他更适合的方式来代替分红方式。，我国股票红利税执行的是20%减半征收，即10%，投资者实际所得的账面收入是分红额的90%。而在分红除权日，分红股票的开盘价实行的却是按分红额的100%。这样一来，股票还没开盘，投资者的股票账户市值就已经缩水。所以，投资者对上市公司分红不感兴趣，这也在一定上抑制了上市公司分红的积极性。
论文范文，必须要，某些上市公司纯粹是为了圈钱。上市公司“重融资、轻回报”，一直被投资者称为是“圈钱市”。据有关，从1990年末到2010年末的二十年间，上市公司从市场的资金总额高达4.3万亿元，但同期分红总额1.8万亿元，而70%却都分给了大股东，普通投资者分得的红利30%，也0.54万亿元。大股东的套现也越来越。仅在今年，发布股东增减持公告的上市公司就有758家，合计净卖出股份数量为41.746亿股，为去年同期2.55倍，套额达到了619.96亿元。更为恶劣的是，一些企业在分红方案除权除息后的几天时间内，大股东就开始大幅减持。大股东圈钱之贪婪之大胆触目惊心。中小股民“我为鱼肉”的感觉分外强烈。
分红该不该强制？
健康的资本市场是让投资者赚钱，而论文格式范文赚投资者的钱的市场。在成熟的股市中，分红是上市公司回报投资者的方式，对于培育资本市场长期投资理念，增强资本市场的吸引力和活力，具有十分的作用。此次证监会推上市公司分红新政，了舆论的一致好评，但也激起了一番争论，争论的核心【会计论文】—上市公司分红该不该强制？
不少人反对强制分红，分不分红是公司的事，强制分红是行政手段，论文格式范文以行政手段干预市场。，一是强制分红并转变上市公司无红可分的局面，二是强制分红并转变上市公司新股高价发行、股票估值高估的局面，三是强制分红也转变不了红利的最大流向控股股东的事实。同时还举出了巴菲特的伯克希尔公司从不分红例子，巴菲特说：“不分红，因为用赚到的每1元钱去赚更多的钱。”
的确，投资项目未来预期回报率远远高于资金成本，有论文范文理由要求分红呢？论文范文，必须要承认股市的不成熟，必须要承认股市是“圈钱市”的可悲本质。当在充斥着不诚信、贪婪、投机的资本市场，如何捍卫投资者的利益，是监管部门应当履行的神圣职责。
分红，证监会曾经也没少出台政策。2001年证监会发布了《上市公司新股发行管理办法》，该办法将分红上市公司再融资的条件。2004年管理层曾经公布过一套“强制分红”的规定，规定近三年分红的上市公司不得再融资。2006年发布的《上市公司证券发行管理办法》又规定，上市公司发行新股须“最近三年以或股票方式累计分配的利润不少于最近三年的年均可分配利润的百分之二十”。2008年10月发布的《关于修改上市公司分红若干规定的决定》，将《上市公司证券发行管理办法》第八条第（五）项修改为：“最近三年以方式累计分配的利润不少于最近三年的年均可分配利润的百分之三十”。此后，监管层又多次提及，将完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策，严格上市公司分红再融资的。，效果却不甚。
推行分红新政的核心，，核心建立起上市公司透明、公平合理的投资者回报制度，在上市公司不自觉分红和监管政策执行力低下的情况下，有必要强制分红，规范上市公司，以保护投资者利益。分红，尤其是分红，现阶段公司上市的特点，更市场初级阶段缺少信用的圈钱市特点【会计论文范文】，强制分红，本质上是让证券市场与债券市场更接近，使投资者相对稳定的回报。
上市公司不分红，投资人收益的唯一方式资本利得，这无疑会助长A股市场过度炒作、暴涨暴跌的风气。上市公司持续稳定的分红，于转变股市过多地依靠差价博弈的特点【会计论文范文】。要求上市公司尤其是成熟的、垄断行业的上市公司建立高比例的分红机制，于投资者更好地建立对企业的投资预期，提升蓝筹股对长线投资者的吸引力，增加投资者收入来源，淡化和扭转投机文化，使股票投资分享经济增长和企业成长的途径，为投资者更好的市场环境，引导投资者更为崇尚价值投资、长期投资的理念。投资者可上市公司持续性分红来流，使得基金管理者在二级市场回报的方式更加多元，减少反复操作赚取价差的频率，使市场股价波动更趋平稳。
对于上市公司而言，分红新政于督促公司更加稳定的投资回报，正确估计资金成本，减少过度扩张、过度融资的，从而形成良好的股市资金循环。
亟待分红细则出台
分红新政的焦点论文格式范文该局限于“强制”。增加投资回报，提高股票投资价值，仅仅依赖于强制分红是的，并且简单一刀切亦不合理，不少科技类企业很可能高速发展期，盈利都将到主业之中。会计论文范文监管部门要依靠政策措施推动会计论文范文上市公司形成合理的分红制度，积极支持、推动、引导上市公司分红。监管部门的责任是揭示【会计论文】、明晰责任，在制度轨道上稽查、督促和惩罚，而硬性规定分红指标；分红，从公司法角度上看，须由董事会和股东大会来决策的。监管部门应当对上市公司分红要求形成书面上的制度性文件，以监管法规的形式予以，“强制”要求上市公司加强分红信息披露的透明度，“强制”要求每一家盈利的上市公司都将披露分红信息，从首次公开发行股票开始，在公司招股书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并重大事项提示，即使是高速发展期的创业型企业，也要求做出分红承诺公开其未来几年分红意向。切实在制度层面上硬性要求上市公司提高分红决策和信息披露的透明度，这才是分红新政这项制度的所在，也不有违于公司法的法律原则。企业把分红取向公开透明化，投资者才的投资喜好，选择不同的股票投资，用脚给股价。同时，监管机构对上市公司分红【会计论文】不当和不合理情形，在文件中明文规定惩罚性措施，明确监管责任，并在执法中坚决执行，严肃处理。
郭主席履新后的把火就烧向上市公司分红，监管层在推行分红新政上的决心。，亟待监管部门推出分红新政的细则，切实地细则严格执行。
关于细则，必须同时原有的利益框架，推出一系列配套措施。是公平机制及惩戒机制。回报投资者，要高效、公平、落到实处。分红掏空上市公司，利益输送，一是要革新新股发行制度，新股发行时，提高公众股的持股比例，解决控股股东控股的【会计论文】，把大股东的控股比例降到公司总股本的50%甚 【论文格式范文】 至是30%，使上市公司的分红能更多地流向公众投资者；二是降低新股发行，在上市公司分红金额一定的情况下，股票的发行越高，其分红回报就越低，像新股发行市盈率达到百倍的公司，其分红比例再高，其分红回报也都非常有限。同时，对于上市公司欺诈发行、虚假披露、会计等失信，须建立起诚信惩罚机制。
，积极与财政部、税务总局、发改委等部门协调，系统梳理和研究分红税收政策，推动分红税收政策合理化。我国上市公司是国有企业，尤其是上市的企业在上市公司利润中占很大比例。央企归属国资委管理，分红政策分红税收政策还财政部、税务总局的参与。当然，这看更高决策层的想法，监管部门的证监会应当发挥应有的作用，为上市公司及广大投资者争取利益。的除息机制和税收政策，个人投资者与公募基金所的股票红利与除息后的股票相加，抵不上除息的股价，在股利收入时需由上市公司代扣10%的个人所得税，但价差收益时无须缴纳资本利得税，从政策导向来看使人产生误解。财政收入连续数年以30%左右增长的今日，取消红利税对于财政收入不会产生实质性影响，但对于投资者来说能实实在在的利益，代价较小，但导向作用。在不征收资本利得税的情况下，也不对分红征收红利税，增加上市公司分红的积极性。
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