怎样写江浙中小上市公司融资决策影响因素实证浅析
本站原创 从全球范围来看，中小企业是创造经济奇迹的影响因素，其在繁荣经济、增加就业、推动创新和强化社会分工等发挥着越来越的作用。论文范文，2009年1至3月全国信贷规模总量增加4.5万亿之多，中小企业贷款增加额度仅占不到5%。中小企业融资难仍然是我国经济运行【会计论文】。
资产负债率（TDEB）：被解释变量，用负债总额占资产总额比率表示。
流动负债率（LIDEB）：被解释变量，用流动负债占资产总额比率表示。
银企关系（BANK）：所谓“银企关系”，是指“商业银行与企业客户之间超出一般简单的、匿名的金融交易之外的一种联系”（Ongena and Smith，2000），银企关系是影响企业负债融资的因素。中小企业外部融资的压力良好的银企关系来缓解。但对于银行的关系好坏及服务优劣量化，故此银行长短期贷款占企业总资产的（BANK）变量。预期，预期贷款与财务杠杆呈正关系。
规模（SIZE）：规模愈大的企业，其经营多元化，资金链较为稳固，抗风险能力自然也比较强，因此常常具有更高的负债能力，财务杠杆也越高。而规模愈小的企业，其经营不确定性也比，一般倾向于股权性融资，故此企业的负债融资与其规模呈正关系。这里取企业资产规模的对数变量。
盈利能力（ROA）：盈利能力高的中小企业，倾向于低的负债率，因此从理论上讲，盈利能力与企业的负债融资呈负关系。企业的资产利润率来衡量其盈利能力。
成长性（GROWTH）：高成长性企业比低成长性企业对于未来，有更多的选择和投资机会。而企业增长机会愈多，财务杠杆愈低，，长期债务愈少，短期债务愈多。因此，成长性与企业的财务杠杆呈负关系，这已 Barclay 和 Smith（1995），Goyal 等人（2001）的实证检验。成长性的变量用 2008 年企业的销售额与 2007 年相比的增长率来近似的代替。
资产担保价值（C）：企业中有形资产对负债更可靠的抵押保证，企业适于担保的资产愈多，则其信用愈强，自然就更多的负债，这一点已 Mackie（1990），Grier Zychowicz（1994）的证实。因此，可抵押资产与企业的融资结构预期是一种正关系。用固定资产加存货占总资产的比率表示。
制约权性质（CONTROL）：剩余制约权权，那么它也就具有通常所说的权的一些性质。谁拥有剩余索取权、剩余制约权，谁企业的者，企业的就为其。上市公司控股股东的类别表示着制约权的性质。假定股东类别为：0代表国有控股，1代表民营控股，2代表外资控股，3代表集体控股。假定国有控股更负债融资。
银企关系（BANK）；
企业规模（SIZE）；
盈利能力（ROA）；
成长性（GROWTH）；
资产担保价值（C）；
制约权性质（CONTROL）
建立线性回归方程。回归方程量的关系估计如下：
D/A=α0+α1BANK+α2SIZE+α3ROA+α4GROWTH+α5C+α6CONTROL（1）
CD/A=?茁0+?茁1BANK+?茁2SIZE+?茁3ROA+?茁4GROWTH+?茁5C+?茁6CONTROL（2）
，银企关系（BANK）变量实证结果：贷款与企业的总负债率、流动负债率有的关系，这企业从银行等金融机构的贷款对其融资结构有很大影响，贷款约束一直是制约中小企业融资的瓶颈。因此，国内的中小企业要银企关系，另一可能是考虑到中小企业的信用论文格式范文，银行对中小企业还是信贷约束。
，企业规模（SIZE）实证结果：企业规模与流动负债比率之间呈的正关系，这与一般的理论假设是相吻合的，了企业规模愈小，其倾向于股权融资，一是内部集资。
，盈利能力（ROA）结果：中小企业盈利能力与流动负债比率呈的负关系，这中小企业选择何种融资模式对其盈利能力非常敏感，即盈利能力越好的企业，其倾向于股权融资，留存收益占比较高，而论文格式范文负债，与融资优序理论相吻合。盈利能力与总负债率性不，理由可能是中小企业规模和声誉还以支持银行大量的长期借款，仅一些短期借款，降低银行的风险。因此，政府应建立中小企业金融机构以支持中小企业发展，光有中小企业上市的力量还以支持众多中小企业的长期发展。
，成长性（GROWTH）回归结果：企业的成长性与其财务杠杆不具有的关系，这中小企业的成长性与企业的融资结构的关系似乎不大，这一点与陈斌（2004）对沪深市场上市的中小企业研究的论文范文一致。
第五，资产担保价值（C）回归结果：企业的资产担保价值与企业的总负债率、流动负债率的关系，这可能是被统计的中小企业信誉、经营的规范性相对于已经建立现代公司制度的大企业论文格式范文很好，银行在向其贷款时，要考虑其有形资产尤其是固定资产抵押品，更的是要考虑其信誉。说中小企业的信贷约束，在某种上非常。
第六，制约人性质（CONTROL）回归结果：制约人性质与企业的总负债率有10%下的负，与流动负债率性不。这中小企业的制约权性质影响着其长期负债融资，对短期负债融资并不。另
［1］钱雪、朱和平：《江浙中小上市企业资本结构动态调整实证浅析【会计论文】》，《特区经济》2010年第7期。
（编辑 向玉章）
一、样本选取与变量定义
选取的样本是江苏和浙江在深圳中小企业板上市的中小企业，以 2008 年的财务数据为准，扣除数据不建全的公司，共筛选出67家样本。参照已有的、较成熟的企业资本结构影响因素的实证研究策略会计专业论文，以企业的总负债率、流动负债率二个指标被解释变量，以代表中小企业内部因素特性的规模、成长性、盈利能力和银行信贷的银企关系、资产担保和制约权性质六个因素解释变量。资产负债率（TDEB）：被解释变量，用负债总额占资产总额比率表示。
流动负债率（LIDEB）：被解释变量，用流动负债占资产总额比率表示。
银企关系（BANK）：所谓“银企关系”，是指“商业银行与企业客户之间超出一般简单的、匿名的金融交易之外的一种联系”（Ongena and Smith，2000），银企关系是影响企业负债融资的因素。中小企业外部融资的压力良好的银企关系来缓解。但对于银行的关系好坏及服务优劣量化，故此银行长短期贷款占企业总资产的（BANK）变量。预期，预期贷款与财务杠杆呈正关系。
规模（SIZE）：规模愈大的企业，其经营多元化，资金链较为稳固，抗风险能力自然也比较强，因此常常具有更高的负债能力，财务杠杆也越高。而规模愈小的企业，其经营不确定性也比，一般倾向于股权性融资，故此企业的负债融资与其规模呈正关系。这里取企业资产规模的对数变量。
盈利能力（ROA）：盈利能力高的中小企业，倾向于低的负债率，因此从理论上讲，盈利能力与企业的负债融资呈负关系。企业的资产利润率来衡量其盈利能力。
成长性（GROWTH）：高成长性企业比低成长性企业对于未来，有更多的选择和投资机会。而企业增长机会愈多，财务杠杆愈低，，长期债务愈少，短期债务愈多。因此，成长性与企业的财务杠杆呈负关系，这已 Barclay 和 Smith（1995），Goyal 等人（2001）的实证检验。成长性的变量用 2008 年企业的销售额与 2007 年相比的增长率来近似的代替。
资产担保价值（C）：企业中有形资产对负债更可靠的抵押保证，企业适于担保的资产愈多，则其信用愈强，自然就更多的负债，这一点已 Mackie（1990），Grier Zychowicz（1994）的证实。因此，可抵押资产与企业的融资结构预期是一种正关系。用固定资产加存货占总资产的比率表示。
制约权性质（CONTROL）：剩余制约权权，那么它也就具有通常所说的权的一些性质。谁拥有剩余索取权、剩余制约权，谁企业的者，企业的就为其。上市公司控股股东的类别表示着制约权的性质。假定股东类别为：0代表国有控股，1代表民营控股，2代表外资控股，3代表集体控股。假定国有控股更负债融资。
二、回归模型建立
变量设计假设，对经验数据的检验截面浅析【会计论文】法。为考察有关中小企业负债融资的影响因素，将总负债率（D/A）和流动负债率（CD/A）被解释变量，解释变量如下：银企关系（BANK）；
企业规模（SIZE）；
盈利能力（ROA）；
成长性（GROWTH）；
资产担保价值（C）；
制约权性质（CONTROL）
建立线性回归方程。回归方程量的关系估计如下：
D/A=α0+α1BANK+α2SIZE+α3ROA+α4GROWTH+α5C+α6CONTROL（1）
CD/A=?茁0+?茁1BANK+?茁2SIZE+?茁3ROA+?茁4GROWTH+?茁5C+?茁6CONTROL（2）
三、回归结果
上述模型，最小二乘法对样本数据回归浅析【会计论文】。表1列出了模型1和模型2的描述性统计结果，表2给出了模型1和模型2相对应的回归结果。四、实证结果浅析【会计论文】
从实证结果论文范文：，银企关系（BANK）变量实证结果：贷款与企业的总负债率、流动负债率有的关系，这企业从银行等金融机构的贷款对其融资结构有很大影响，贷款约束一直是制约中小企业融资的瓶颈。因此，国内的中小企业要银企关系，另一可能是考虑到中小企业的信用论文格式范文，银行对中小企业还是信贷约束。
，企业规模（SIZE）实证结果：企业规模与流动负债比率之间呈的正关系，这与一般的理论假设是相吻合的，了企业规模愈小，其倾向于股权融资，一是内部集资。
，盈利能力（ROA）结果：中小企业盈利能力与流动负债比率呈的负关系，这中小企业选择何种融资模式对其盈利能力非常敏感，即盈利能力越好的企业，其倾向于股权融资，留存收益占比较高，而论文格式范文负债，与融资优序理论相吻合。盈利能力与总负债率性不，理由可能是中小企业规模和声誉还以支持银行大量的长期借款，仅一些短期借款，降低银行的风险。因此，政府应建立中小企业金融机构以支持中小企业发展，光有中小企业上市的力量还以支持众多中小企业的长期发展。
，成长性（GROWTH）回归结果：企业的成长性与其财务杠杆不具有的关系，这中小企业的成长性与企业的融资结构的关系似乎不大，这一点与陈斌（2004）对沪深市场上市的中小企业研究的论文范文一致。
第五，资产担保价值（C）回归结果：企业的资产担保价值与企业的总负债率、流动负债率的关系，这可能是被统计的中小企业信誉、经营的规范性相对于已经建立现代公司制度的大企业论文格式范文很好，银行在向其贷款时，要考虑其有形资产尤其是固定资产抵押品，更的是要考虑其信誉。说中小企业的信贷约束，在某种上非常。
第六，制约人性质（CONTROL）回归结果：制约人性质与企业的总负债率有10%下的负，与流动负债率性不。这中小企业的制约权性质影响着其长期负债融资，对短期负债融资并不。另
一、也银行在贷款时确实制歧视。
文献：［1］钱雪、朱和平：《江浙中小上市企业资本结构动态调整实证浅析【会计论文】》，《特区经济》2010年第7期。
（编辑 向玉章）