制约企业财务风险思索

对优化资本结构
制约企业财务风险的思索
摘　要
资本结构是指企业长期资本的构成比例联系硕士论文，最优的资本结构也企业最佳的资本组合形式。筹资方式的不同组合决定着企业的资本结构变化。资本结构是企业财务管理的组成，它科学、，决定着企业资本成本的高低筹资和投资风险的大小，进而影响着企业财务管理的效益。
影响企业资本结构的因素资本的成本、管理者的风险偏好等诸多，企业如何处理影响资本结构的因素，改善资本结构,以较低的资金成本筹措到所需资金, 切实加强财务管理与风险制约，是企业财务管理的内容。就如何努力保持及建立最优资本结构，企业价值最大化，了探讨。
词：资本结构；财务风险；制约

正文：

资本结构对企业的经营起着至关的作用，资本结构是企业筹资决策的核心问题，联系硕士论文到企业能否企业价值最大化这一财务管理的。

一、现代资本结构

所谓企业的资本结构，企业长期资本中负债筹资和者权益资本的构成比例联系硕士论文。长期资本筹资方式的不同组合，决定着企业的资本结构变化。
现代资本结构 探讨的起点是MM。1958年，美国学者莫迪利亚尼和米勒创建了现代资本结构，该建立在完美资本市场之上，企业的价值与它们所采取的融资方式，即与负债筹资还是权益筹资无关，该又称为资本结构无关论。此后，在早期MM的上不断放宽假设，考虑财务杠杆的利息抵税财务困境成本等因素形成了权衡。此后，一些学者又了不对称信息等资本结构。

二、资本结构的影响因素

在现实中，制约资本结构决策因素，有如下一些因素，企业在资本决策中应予以综合考虑。

(一)资本成本

财务管理的是企业价值最大化。要达到企业价值最大化，以财务管理来看，除了要尽可能地提高经营净流量外，再尽可能地降低资本成本。，资本成本是企业筹资管理的，投资管理的标准。而不同来源的资本，其成本是不同的，也即资本结构不同，资本成本不同，所以资本成本对企业资本结构影响。

(二)财务风险

运用债务筹资，发挥财务杠杆的作用，负债经营税前抵扣利息费用降低资本成本的好处，但也给企业了的财务风险，定期付息还本的风险和可能导致者收益下降的风险

(三)企业的社会责任

大中型企业，尤其是与社会生活密切的企业，有责任持续地向社会产品和服务，，它们在资本结构决策时对财务杠杆的运用，确保不影响其长期稳定经营。

(四)企业者和管理者的态度

态度决定，企业的者和管理者不愿使企业的制约权旁落他人，则可能尽量债务筹资的方式来增加资本，而宁可不发行新股增资。于此相反，企业不愿意承担财务风险，就可能较少财务杠杆，尽量减低债务资本比例。

(五)贷款银行和评信机构的态度

企业在资本结构决策有的浅析，但涉及到大规模的债务筹资时，贷款银行和信用评级机构的态度实际上决定企业财务结构的因素。

(六)企业的获利能力

在实际工作中，获利高的企业并不使用大量的债务资本，因其较多的留存利润来增资。

(七)企业流量情况

债务的利息和本金通常以支付，就要涉及企业流量问题。
（八）企业的增加论文格式范文率
在其他因素相同的条件下，进展较快的企业会很大上依赖外部筹资，反之，则相反。相比而言，增加论文格式范文率高的企业会倾向与使用更多的债务资本。
，影响资本结构的因素还有税收因素、行业差别等等。

三、优化资本结构，制约企业财务风险。

上论文范文最优资本结构，但以前文也，影响企业资本结构的也有，这些因素在综合地影响着企业经营地，资本结构决策仍是非常复杂的工作。如，利息抵税效应使负债筹资成本最低的筹资方式，但财务成本和成本的作用和影响，过度负债又使企业丧失偿债能力的可能性在加大，企业的财务风险加大，这时，无论是企业投资者还是债权人都会要求相应的补偿，以而使企业综合资本成本大大提高，这又会抵消利息抵税增加的收益。单用某项资本成本的高低衡量的标准来确定其比例，当企业总资本成本最低时的资本结构才是的。企业在筹资决策中，综合地考虑因素的影响，不断优化资本结构，以使企业综合资本成本最低，企业价值最大化这一。

(一)、最优资本结构是企业价值最大化的。

企业以不同途径筹集的资本构成了资本的总和，企业经营变化中，资本的构成情况在不断地变化的，能固定在某一个比例上。企业最优的资本结构是，企业以最低的加权平均资本成本和最小的融资风险最大的投资收益，以而企业市场价值最大化的负债。三个内容：

1、企业价值的最大化。

企业财务管理的是追求企业价值的最大化。企业的价值它能给者未来报酬，股利和出售其股权换取。企业的价值在市场上出来。最优资本结构的确定要以企业价值最大化这一为。的资本结构会使企业生产经营良性循环，不断地资本增值，使企业者的财富不断增加，即企业价值不断增大。

2、综合资本成本最低。

筹资的目的是为了投资，追求最大的经济效益。项目的投资报酬率大于投资所需资本的总成本率，筹资与投资活动才变得有作用，才能为企业创造效益。而资本总成本达到最小，在其他条件不变的情况下，企业的盈利才会达到最大。转变资本结构转变企业的资本总成本，所以追求总成本的最小化，就最佳资本结构的衡量标准。詹森和麦克林：最优资本结构取决于“者所愿意承担的总成本”，成本问题对优化资本结构非常。

3、企业财务风险最小。

衡量企业资本结构最优化除了的条件外，还保证把筹集到的资金使用，确保企业长、短期经营和进展的。在一般情况下要使企业筹资完全上述衡量标准是十分困难的。单项资本成本高低变化，并不意味着全部资本成本有同样的高低变化。在不同的资本结构中，某项资本筹资成本的变化会相应地其他筹资成本的变化。另外，资本结构决策实际上是者在风险和报酬之间的权衡，使用过多的负债筹资会增加企业的风险以而影响企业价值；但另一使用较多的负债筹资却公司权益资本的杠杆效应，能大大提高企业的预期报酬率，有可能提高企业的价值。最的资本结构是在企业风险和报酬得以平衡的上求得。

(二)、努力建立和保持最优资本结构，防范财务风险。

客观地看，任何一个标准片面的，企业在确定其最优的资本结构时，片面地为追求某一而以牺牲代价。以企业的资本运动看，企业的筹资活动是经常发生的，清偿债务经常发生的，企业的资本结构情况能固定在某一个特定的点上，尤其是资本与负债的联系硕士论文，能固定在某一个比例上。资本结构总是呈现出一个动态的情况，，应企业的类型、财务情况、资产结构、产品生产销售情况、税率与利率的变化和投资人与管理者的心理情况等因素，因地制宜，搞一个标准，一刀切，建立适合企业进展的的资本结构。
确定企业的最优资本结构应处理好几的联系硕士论文：

1、企业收益能力和负债比率的联系硕士论文。

，当企业盈利的情况下，负债才能发挥减税作用；另外，负债融资的财务杠杆效应是一把双刃剑，当企业的资金收益率高于负债资本成本时，股东的实际收益率才会高于企业的资金收益率。，确定最佳资本结构时应浅析企业的收益能力。当企业的预计资金收益率高于负债利率时，资本结构负债比率就大一些。

2、经营风险与财务风险的联系硕士论文。

企业的经营风险实质企业的资产风险，经营风险是资产经营中产生的风险，企业的资产性质和资产结构的不同，导致企业的经营风险不同。企业的总风险经营风险和财务风险，要将企业的总风险制约在范围内，经营风险增加，降低负债比率来减少财务风险。，资本结构中负债比率最优，还视经营风险大小而定。

3、企业补偿固定成本的流量能力。

确定资本结构一个很的问题是浅析企业补偿固定成本的流量能力。企业负债金额越大，到期越短，固定成本就越高。这类固定成本负债的本息、租赁支出和优先股股息。在企业确定其负债比率时，认真考虑和浅析未来的流量，尤其是企业经营活动所能产生的净流量。当企业未来的净流量、稳定时，其偿债能力较强，资本结构负债比率也就大一些。

4、资本结构与资产结构的联系硕士论文。

资本结构与资产结构密切。企业资产分为流动资产和长期资产、有形资产和无形资产。当企业面对偿债压力时，资产变现来偿还负债。流动资产相对于长期资产变现时价值损失较小，即破产成本低；而无形资产和有形资产相比，在企业破产后的价值损失很大，不少无形资产变得一文不值，其破产成本高。，资产结构不同的企业的偿债能力不同，破产成本也不同。长期资产、无形资产比率高的企业的破产成本高。面对不同的资产结构，企业要调整资本结构，以而相应地降低企业的破产成本。长期资产、无形资产比率高的企业，保持较低的资产负债比率来降低破产的风险，反之，长期资产、无形资产比率较低的企业，更大上负债筹资以享受负债经营的好处。

5、企业财务的灵活性。

债务约束硬化，对企业的限制性较强，而企业面对的经营环境又是不确定的，企业将财务杠杆用足，达到最佳负债，一旦遇到不利的经营环境，就有可能使企业财务。而遇到新的投资机会再融资时，企业融资的选择又将受现有资本结构的制约。，企业资本结构在实际上并不达到上的最佳资本结构而要保持适度、略低的负债，在财力上留有余地，情况财务储备。财务储备未使用的负债能力、变现性强的流动资产超额信贷限额等。保留财务储备后，企业在财务上就具有了灵活性，而财务灵活性是企业捕捉进展机会、保持经营灵活性的保证。财务和经营灵活性的企业，才能在未来激烈的市场竞争中占据位置。
总之，企业统筹考虑影响资本结构的因素，科学决策，以较好的调整优化资本结构，降低和化解财务风险、提高企业经济效益，企业价值最大化。
文献：

1、史宝华《现代资本结构及借鉴》

2、沈艺峰《资本结构史》